Первый аукцион после волны распродаж
На сегодняшнем аукционе Минфин вновь предлагает две длинные бумаги: флоутер ОФЗ 29025 в объеме 94,5 млрд руб. и «классику» ОФЗ 26243 в объеме 39,1 млрд руб. Первая бумага часто предлагалась на последних аукционах (в прошлый раз, правда, аукцион не состоялся), а вторая последний раз размещалась в апреле этого года. С учетом того, что волна распродаж уже состоялась, есть шансы на успешные итоги аукционов.

Как мы уже отмечали, пятничное решение ЦБ вызвало волну распродаж на рынке ОФЗ, а также пересмотр ожиданий. Повлияло не столько более жесткое решение повысить ключевую ставку до 21% (а не до 20%, как предполагал консенсус), сколько намерение регулятора продолжить ужесточение политики в будущем. Движение по кривой было существенным. Короткий и средний участки взлетели на 60-70 б.п. по доходности, длинный – на 30-50 б.п. 10-летние доходности достигли 16,8% – это максимум с 2015 г. Многолетние минимумы обновил и индекс RGBI, уйдя ниже 97 пунктов.

Впрочем, направление ожиданий инвесторов все же осталось прежним, а инверсия кривой даже усилилась – это указывает на то, что участники рынка по-прежнему ждут смягчения политики ЦБ в обозримой перспективе, а рост доходностей в коротком сегменте лишь отражает риски дополнительного повышения ключевой ставки (и менее быстрого смягчения политики) в ближайший год.