Замедление недельной инфляции не снимает необходимости ужесточения ДКП
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция на неделе к 14 октября замедлилась до 8,5% г./г. Среднесуточные темпы снизились с повышенных 0,036% на последней неделе сентября до 0,019% в среднем с начала октября (в том числе на прошедшей неделе, по нашим оценкам, – 0,018%).
Инфляция вернулась к умеренным темпам, впрочем, пока рано утверждать, что это устойчиво и надолго – риски всплесков цен на небазовые товары (бензин, авиабилеты, фрукты и овощи и пр.) велики. Кроме того, быстрое снижение годовых темпов летом было во многом связано с эффектом низкой базы из-за переноса индексации тарифов на ЖКХ и транспорт в прошлом году. Сейчас этот эффект полностью ушел из ценовой динамики, что вызовет торможение дезинфляции. ЦБ также ранее отмечал, что дальнейшее замедление инфляции будет небольшим.

Мы полагаем, что недельные цифры по инфляции не добавляют аргументов против ужесточения ДКП в октябре. Наш базовый сценарий предполагает повышение ключевой ставки до 20% с сохранением этого уровня в течение 1П 2025 г.