Эффект базы перестает поддерживать годовые цифры роста ВВП
По данным МЭР, рост ВВП в августе замедлился до 2,4% г./г. (3,5% г./г. в июле). За 8М 2024 г. рост экономики в реальном выражении составил 4,2% г./г. На результаты немалое влияние оказала слабая динамика сельского хозяйства (-14,7% г./г. против 5,2% г./г. в июле). Как отмечает Минэкономразвития, это связано со «сдвигом уборочной кампании вправо» (как мы понимаем, низкие результаты в августе будут отчасти компенсированы подъемом в сентябре). Также заметное снижение наблюдалось в сегменте оптовой торговли – 0,8% г./г. против 6,3% г./г. в июле.

Отметим, что замедление темпов роста ВВП последних месяцев – во многом результат постепенного затухания эффекта низкой базы прошлого года, тогда как месячная динамика с поправкой на сезонность выглядит достаточно умеренной уже продолжительное время (как, например, и в отношении промышленного производства). В инерционном сценарии это должно транслироваться в более слабые темпы роста экономики в следующем году (в пределах 1-1,5%). При этом обновленный прогноз МЭР предполагает рост ВВП на 2,5% в 2025 г. (2,8% в предыдущей версии) – как мы полагаем, бюджетный фактор, в том числе, будет способствовать более высоким значениям.