Инфляция не дает поводов для оптимизма
По нашим расчетам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция на неделе к 30 сентября замедлилась до 8,58% г./г. Впрочем, такая дезинфляция – во многом результат исчерпания эффекта низкой базы прошлого года: недавний всплеск до уровней 9+% г./г. был в том числе связан с переносом индексации тарифов в прошлом году, и сейчас инфляция снижается в годовом выражении.
Однако, среднедневные темпы роста цен на последней неделе сентября не вселяют оптимизма. По нашим оценкам, они достигли 0,027% (выросли цены на авиабилеты, замедлилась дезинфляция в плодоовощной продукции), тогда как до этого с начала месяца составляли 0,01%. Такая динамика говорит о сохранении устойчивости в инфляционной картине. Повышение ключевой ставки в октябре все более вероятно, а доходности ОФЗ продолжают расти. Кстати говоря, показательны результаты вчерашнего аукциона Минфина: классический выпуск нашел лишь символический спрос в 9 млрд руб., инвесторам явно интересны более высокие доходности (в которые заложена более жесткая траектория ДКП).