Бюджет в августе: доходы не чувствуют эффект просадки импорта
По предварительным данным Минфина, за 8М 2024 г. доходы федерального бюджета выросли до 23 трлн руб. (+36% г./г.), в том числе нефтегазовые составили 7,6 трлн руб. (+56% г./г. за 8М), а ненефтегазовые – 15,4 трлн руб. (+27% г./г. за 8М). Накопленный дефицит находится на уровне 0,3 трлн руб. Доходы исполнены на 65% от уточненного годового плана, расходы - чуть меньше, на 63% от плана. Напомним, что дефицит, планируемый Минфином на этот год составляет 2,1 трлн руб.

Темпы исполнения доходов по основным ненефтегазовым налогам (прежде всего, НДС) повышаются. При этом, НДС на импортные товары не падает даже в условиях проблем с платежами по внешней торговле. НДС на внутренние товары стабильно растет выше 20% г./г. Ключевым фактором роста для оборотных налогов остается подъем экономической активности – экономика, хоть и показывает первые признаки выхода из состояния перегрева, но еще какое-то время будет находиться в условиях высоких темпов роста.

Умеренные темпы исполнения расходов при хорошем исполнении доходов указывают, при прочих равных, на низкую вероятность превышения планового дефицита. Видимо, по этой причине Минфин не спешит выполнять запланированный объем брутто-заимствований ОФЗ на этот год (3,9 трлн руб.) любой ценой – сейчас привлечено меньше половины годового плана (1,6 трлн руб., 41%). Впрочем, есть и другая причина – высокие ставки существенно повышают расходы на обслуживание долга, чего ведомство, судя по всему, хотело бы избежать. Вероятнее всего, к концу года Минфин будет более активен в части заимствований. Использование средств ФНБ и так было запланировано на невысоком уровне (248 млрд руб. в этом году), и мы полагаем, что на значительное увеличение использования ФНБ Минфин пойдет лишь в крайнем случае.