Бюджет остается важным драйвером сильного инвестиционного спроса
Согласно недавно опубликованным данным Росстата, по итогам 2 кв. 2024 г. инвестиции в основной капитал по полному кругу предприятий выросли на 8,3% г./г. в реальном выражении (15% г./г. в 1 кв. 2024 г., и 9% г./г. в 4 кв. 2023 г.). В целом в последние кварталы инвестиционный спрос сохраняется на высоком уровне (см. график).

Ключевыми отраслями-инвесторами по итогам 2 кв. стали нефтегазовый сектор (+6,8 п.п. к номинальному росту инвестиций по крупным и средним предприятиям в 21% г./г.), а также химия (+3,7 п.п.) и металлургия (+1,6 п.п.).

Сохранение высокого инвестиционного спроса, судя по всему, во многом поддержано госбюджетом (в том числе инвестиции ФНБ в инфраструктуру) и крупными проектами госкомпаний. При этом, частные инвестиции также растут. По нашим расчетам, инвестиции без государственных капвложений, нефтегазового сектора и естественных монополий выросли на 32% г./г. в номинальном выражении. Помимо бюджетного стимула, важными факторами повышенного инвестиционного спроса мы считаем необходимость импортозамещения, а также пока еще высокий уровень предпринимательской уверенности крупного бизнеса.

По итогам 1П 2024 г. инвестиции по крупным и средним предприятиям выросли на 13% г./г., что уже является внушительным результатом, и итоговый результат по году должен заметно превысить прогноз МЭР (2,3% г./г., который ведомство обещает обновить в скором времени). Однако, вопрос о том, превысят ли инвестиции результаты 2023 г. (10% г./г.), остается отрытым – экономика уже демонстрирует признаки выхода из состояния перегрева, а трудности с импортом сохраняются.