Минфин в августе нарастил темпы заимствования в «классике»
На сегодняшних аукционах Минфин предложил рынку 15-летний классический выпуск ОФЗ-ПД 26247 и регулярно размещаемый 13-летний флоатер ОФЗ-ПК 29025. Структура предложения ведомства идентична большинству аукционных дней в последние месяцы, в том числе на прошлой неделе. Тогда Минфин занял по ~34 млрд руб. в чуть менее длинном классическом выпуске (11-летнем) и в этом же флоатере.

Среднедневные темпы заимствований в августе приблизились к 60 млрд руб. за аукционный день, что существенно лучше, чем в предыдущие 3 месяца, но ниже результатов за январь-апрель (см. график). Более того, в первые 4М ведомству удавалось занимать по 70-80 млрд руб./день, используя преимущественно «классику», а в августе на такие бумаги приходится только половина. Также за этот период ощутимо выросла стоимость привлечения средств для Минфина на фоне роста ставок (средняя доходность длинных бумаг в январе-апреле находилась в диапазоне 12-13%, а сейчас – в 15-16%). Тем не менее, несмотря на сложности, с которыми сталкивается ведомство, мы по-прежнему не видим рисков, связанных с покрытием дефицита бюджета в этом году (он может составить 2-3 трлн руб.). В уточненной версии проектировок, которые должны появиться в конце сентября, может вырасти доля использования ФНБ в покрытии дефицита. Также Минфин может повысить роль флоатеров в привлечении (вероятно, это может потребовать корректировки внутренних лимитов ведомства) – крупнейшие банки предъявляют на них стабильно высокий спрос.