Рост потребкредитования в июле охладился
По предварительным данным ЦБ, в июле, впервые за несколько месяцев, замедлилась динамика потребительского кредитования. Темпы его роста охладились до 1,4% м./м. против ~2% м./м. с марта по июнь. Замедление, скорее всего, преимущественно связано с ужесточением макропруденциальных мер: с 1 июля были повышены макронадбавки и подняты лимиты на отдельные группы кредитов (с высоким показателем долговой нагрузки, ПДН). Жесткость монетарной политики также определенно играет сдерживающую роль. При этом, аналитики ЦБ отмечают, что динамика сегмента кредитных карт остается достаточно активной, который в меньшей степени зависит от изменения ключевой ставки из-за в целом высокого уровня ставок и особенностей, связанных с льготным беспроцентным периодом.

Отметим, что потребкредитование остается в перегретом состоянии, средний темп его роста за январь-июль в пересчете на год предполагает рост более чем на 20% г./г. В недавнем интервью директор департамента банковского регулирования и аналитики ЦБ А. Данилов прокомментировал, что ожидания регулятора по росту потребительского кредитования на этот год ниже – 12…17% г./г., т.е. предполагается дальнейшее его охлаждения во 2П.

В то же время, по нашим оценкам, темпы роста привлечения рублевых средств населения с поправкой на сезонность в июле остались неизменными. Так, в июле сезонный фактор занижает динамику сбережений из-за высоких трат в отпускной период. Тем не менее, на фоне стабильно растущих доходов, население продолжает активно размещать средства на текущих счетах и срочных депозитах, хотя часть прироста и обусловлена капитализацией процентов. С учетом этого, наш индикатор, описывающий влияние кредитно-депозитного канала на потребление сильнее закрепился в отрицательно зоне (см. график). Во 2П 2024 г. и далее в 2025 г. этот тренд может усилиться за счет (1) проведенной донастройки монетарной политики и (2) запланированного дополнительного ужесточения макропруденциальных мер.