Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов считает, что индексация тарифов ЖКХ, отложенная в этом году до октября, прибавит к годовой инфляции 0,7 п.п. Таким образом инфляция приблизится к верхней границе текущего прогноза ЦБ – 7%. Есть ли в таком случае вероятность, что ЦБ может снова перейти к росту ключевой ставки? Или всё же в 2027 году удастся сбить повышенный инфляционный фон? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин:

Прав г-н Тремасов в том, что темпы роста цен действительно будут заметно выше ранее озвучиваемых регулятором ожиданий на этот год, которые в последних прогнозах были, естественно, уже пересмотрены в сторону повышения. Крайне вероятно, что и в будущем году инфляция окажется выше пока прогнозируемой ЦБ. Потому что в условиях сокращения инвестиций надеяться на рост предложения товаров и услуг сложно. Вряд ли при сокращении инвестиций мы увидим и рост эффективности ЖКХ, где основной путь сдерживания тарифов - инвестиции в изношенные основные фонды. Это может позволить сдержать и даже снизить себестоимость. Ставку, ЦБ, конечно, теоретически может поднять. Но тогда инвестиций будет ещё меньше. А значит, и тарифы ЖКХ придется поднимать активнее, и в целом риски того, что спрос будет обгонять предложение, останутся повышенными на годы вперед.

Сверхвысокая ставка - это инструмент, эффективно работающий на коротких промежутках времени в кризисных ситуациях, как весной 2022-го. Сейчас же затянувшийся период жёсткой ДКП сам по себе стал стимулом для повышения цен.

К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова:

Индексация тарифов ЖКХ очевидно приведет к повышению инфляции. Рост расходов на ЖКХ простые потребители увидят не только в собственных счетах на оплату, а также в ценах на повседневные товары и услуги.
Думаю, что ЦБ РФ не перейдёт к политике роста ключевой ставки в связи с этим фактом. В данный момент ключевая ставка и так находится на высоком уровне. На заседании 11 сентября 2026 г. были все предпосылки для её снижения, но регулятор решил притормозить. Возможно, таким образом он пытается с запасом (по тренду ключевой ставки) смотреть в будущее, и эта остановка была необходима, чтобы на следующих шагах по пересмотру «ключа» не подвергать «экономику в шок» его повышением, а как минимум, сохранить ключевую ставку на текущем уровне.

Удастся ли сбить повышенный инфляционный тон? Допускаю такой сценарий. Сейчас идет обсуждение ряда инициатив по «откату» назад ряда введённых налоговых изменений (ужесточений), в том числе снижение основной ставки НДС с 22% до 20%, восстановление порога освобождения от уплаты НДС для бизнеса на УСН до 60 млн руб. (на сегодня 20 млн руб. за 2025-2028 г.г., 15 млн руб. за 2029 г., 10 млн руб. за 2030 г.), восстановление для всех единого пониженного тарифа страховых взносов 15% с выплат, превышающих 1,5 МРОТ. Принятие подобных инициатив однозначно позволит балансировать и стабилизировать инфляционный фон.

Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Николай Яременко:

Вероятность нового повышения ключевой ставки высокая. Индексация тарифов ЖКХ — это мощный проинфляционный фактор, который напрямую закладывается в себестоимость почти всех товаров и услуг, а также разгоняет инфляционные ожидания населения. Если из-за этого фактора инфляция пробивает 7%, у Банка России фактически не остается аргументов для паузы или смягчения политики. Регулятор уже неоднократно давал понять, что ценовая стабильность в priority, поэтому при выходе за рамки прогноза ставка вполне может пойти выше текущих уровней.

(продолжение в следующем посте)