📊 Нефть дорожает, доходы падают: парадокс нефтяного бюджета

Нефтепереработка в России опустилась ниже 3,6 млн баррелей в сутки против 3,8 млн в сентябре и обычных сезонных 5,4–5,5 млн. Падение составляет около трети от привычного уровня. На фоне продолжающихся ударов по НПЗ это усиливает давление на топливный рынок и экономику нефтяного сектора.

С начала 2026 года, по имеющимся данным, нефтеперерабатывающие заводы подвергались атакам не менее 70 раз. В отдельные периоды одновременно простаивали семь предприятий. Поврежденные установки требуют длительного ремонта, который осложняется ограничениями на поставку импортного оборудования.

Последствия уже ощущаются на внутреннем рынке: в отдельных регионах возникал дефицит бензина, вводились ограничения на продажи, ускорился рост розничных цен.

Главный парадокс заключается в том, что нефтегазовые доходы бюджета сокращаются даже на фоне подорожания нефти.

За девять месяцев 2026 года поступления от нефти и газа снизились на 17% год к году, с 6,61 до 5,47 трлн рублей. В сентябре падение составило 22,3%, до 452,4 млрд рублей. При этом Urals в отдельные периоды торговалась выше $92 за баррель. Причин несколько.

Во-первых, остановка НПЗ сокращает выпуск и экспорт нефтепродуктов, ухудшая финансовые результаты переработки. Однако влияние на бюджет неоднозначно: часть нефти может быть перенаправлена на экспорт в сыром виде, а основные нефтяные налоги зависят прежде всего от добычи и расчетных цен.

Во-вторых, укрепление рубля уменьшает рублевый эквивалент нефтяной выручки. За январь–август национальная валюта была в среднем примерно на 9% крепче, чем годом ранее. Поэтому рост долларовых котировок не приводит к сопоставимому увеличению поступлений в бюджет.

В-третьих, при высоких ценах на нефтепродукты увеличиваются выплаты по демпферному механизму, с помощью которого государство сдерживает рост внутренних топливных цен. Это дополнительно ограничивает чистый бюджетный эффект от дорогой нефти.

Возникает сложная ситуация: повреждения НПЗ сокращают предложение топлива, дефицит усиливает ценовое давление, а компенсационные механизмы увеличивают расходы бюджета. Одновременно крепкий рубль сдерживает нефтегазовые поступления.

Минфин уже снизил годовой прогноз нефтегазовых доходов с 8,92 до 7,58 трлн рублей – более чем на 1,3 трлн. За девять месяцев бюджет получил лишь около 61% первоначально запланированной годовой суммы. На этом фоне дефицит бюджета в 2026 году ожидается около 3% ВВП – почти вдвое выше исходного плана. Недостающие средства приходится компенсировать ненефтегазовыми доходами, заимствованиями и использованием резервов. Дополнительную нагрузку на граждан и бизнес могут создать новые налоговые меры.

Высокие мировые цены сами по себе уже не гарантируют восстановления нефтегазовых поступлений. Для бюджета важны курс рубля, объемы добычи и экспорта, налоговые механизмы и устойчивость переработки. Следующий тест – восстановление работы НПЗ и динамика нефтегазовых доходов в последние месяцы года. Пока переработка остается на низком уровне, а рубль сохраняет крепкие позиции, давление на бюджет будет сохраняться.

📈 Царьград.Про — подпишись и понимай раньше других