Аудитор подписал - значит ли это, что все хорошо? Не дайджест!

Неделя, ожидаемо, прошла в планах и ожиданиях, и обозревать особенно нечего. Но есть одно событие, о котором стоит поразмышлять. Мы много обсуждаем качество IPO, требования к эмитентам, рейтинги и защиту инвесторов, но кто проверяет тех, кто должен проверять эмитента?

Ассоциация инвесторов АВО попросила ЦБ проверить аудит отчетности МГКЛ. Сразу оговорюсь, это позиция Ассоциации, нарушений пока никто не установил, но цифры прелюбопытные… В отчетности МГКЛ около 2,3 млрд рублей гудвилла* - примерно столько же, сколько весь собственный капитал группы.

Отдельно АВО обращает внимание на покупку "Ломбарда Аквамарин". Компания приобретена за 941 млн рублей при отрицательных чистых активах –32 млн, после чего на балансе возник гудвилл 973 млн… 941 – (-32) = 973! Минус на минус дал почти миллиардный плюс 😱

С арифметикой, как видим, все хорошо, а какая экономика стоит за этим миллиардом? АВО считает, что еще до покупки этот бизнес работал внутри операционного контура МГКЛ, поэтому ставит вопрос - был ли он вообще независимым бизнесом и должен ли был возникнуть такой гудвилл?

Я не собираюсь выносить вердикт по МСФО, для этого и есть аудиторы и регулятор, проверяющий аудитора, но инвестор-то вправе спросить - если завтра этот актив понадобится превратить в деньги, сможем продать его за 973 млн рублей? Ведь эмитент подготовил отчетность, аудитор подтвердил, рейтинговое агентство присвоило рейтинг, организатор разместил, биржа допустила! Все профессиональные участники получили комиссию, а инвестиционный риск в конце цепочки остался у инвестора!

Аудиторская подпись обязана повышать доверие к отчетности, цена этой подписи должна быть высокой, в самом что ни на есть профессиональном смысле. Мы хотим повышать качество IPO? Тогда проверять нужно не только эмитентов, но и тех, кто подтверждает их цифры. Самая опасная - та, которой поверили только потому, что под ней стояла красивая подпись.

Мне интересно ваше мнение - аудиторское заключение при участии в IPO реально повышает для вас доверие к компании или это обязательная формальность?

P. S. Что такое гудвилл (goodwill, или деловая репутация). Если совсем просто, это часть цены покупки компании сверх стоимости ее чистых активов - инвестор платит ее за бренд, клиентскую базу, команду, технологии, будущую прибыль и другие преимущества бизнеса, которые нельзя просто поставить на баланс отдельно. Поэтому гудвилл может стоить миллиарды на бумаге, но его нельзя отдельно продать или забрать из компании как деньги или оборудование, его ценность зависит от способности приобретенного бизнеса зарабатывать в будущем.

@pro100IPO
#аудит