Взгляд на отчет Х5 за 2022 г. глазами инвестора в нежилые помещения.

Начнем с Карусели, которая с одной стороны нас как инвесторов в нежилые помещения (не ТЦ) меньше всего волнует, но которая «плохо выглядит». Х5 второй год подряд закрывает по 20+ гипермаркетов Карусель. На конец 2022 года осталось 12 Каруселей. Это проблемы не Х5, а формата. Потребитель переключается на онлайн доставку и магазины у дома.

Основной акцент сделаем на форматы доступные для большинства инвесторов – Пятерочку и Чижика.

Если смотреть отдельно Пятерочку, то как мы уже писали, темпы прироста числа магазинов в IV кв. 2022г. на 19,6% ниже чем в IV кв. 2021г., а по итогам года ниже на 5,6%. Сказывается пауза после начала СВО и смещение акцента на Чижик.

Если считать вместе с Чижиком, то темпы прироста магазинов на 23% выше чем в 2021 году, не плохо, но…
Отдельно Чижик - открыл за год 445 магазинов (517 на конец года).
У Магнита 700 дискаунтеров Моя цена на конец года, открывали по 45 магазинов в месяц. Здесь Чижик отстает.

Хотелось бы сравнить основной формат магазины у дома Пятерочки с аналогичным форматом у самого близкого конкурента Магнита, но Магнит не опубликовал данные даже за 3 кв. 2022г. Видимо Магнит не может разобраться как считать присоединенные магазины Дикси или переформатированные магазины у дома в дискаунтеры? Как же не хватает данных Магнита, ждем с нетерпением.

Раз у нас пока нет бенчмарка, то сравним рост сопоставимых продаж в Пятерочке с продуктовой инфляцией. Продовольственная инфляция за 2022 год в России по подсчетам Росстата составила 10,29%, и получилась даже меньше, чем общая инфляция 11,9%. Сопоставимые продажи Пятерочки выросли по итогам года на 11,7% (в 4 кв. 2022г. на 8,4%). Т.е. в среднем по году выше продуктовой инфляции, но не сильно, а в 4 квартале отставали от инфляции.

Средний чек Пятерочки вырос за год с ₽409,2 до ₽441,3, а у Чижика с ₽567,8 до ₽630,3.
Для сравнения средний чек в 2022 году : Карусель ₽1 070,7, Перекресток ₽670,6, Экспресс-доставка ₽4 798, VPROK.RU ₽1 694.

Подводя итоги без сравнения с Магнитом, можно сказать что Пятерочка и Чижик растут как по обороту, так и по количеству магазинов, открывая по 136 магазинов в месяц. Их обороты LFL растут примерно с инфляцией, и по сравнению с более крупными форматами показывают устойчивость.

Мы продолжаем верить в этот формат. Покупая ГАБ с Пятерочкой, нужно обращать внимание на отношение МАП к РТО, нет ли ограничений по алколицензии, нет ли несогласованных перепланировок по фасаду и соответствует ли требованиям погрузка-разгрузка.

Оставайтесь с нами. @primetr_ru