Валютный курс и инфляция.
Госбюджет и инфляция. Часть 1
Госбюджет и инфляция. Часть 2

Отдельно необходимо обсудить политику по регулированию валютного курса. Это второй основной инструмент по снижению инфляции. До прихода Милея к власти Аргентина жила с двумя курсами: официальному и "черному". Какой был больше не трудно догадаться. В такой ситуации хоть как-то регулировать рынок невозможно. Потому не оставалось ничего другого, как "отпустить" курс, позволив спросу и предложению сформировать если не равновесную цену, то хотя бы равновесный диапазон.

Официальный курс аргентинского песо был резко девальвирован приблизительно с 364 до 800 песо за доллар. Разумеется это привело к удорожанию импорта и всплеску инфляции. Но иного выхода попросту не было, при столь запущенной ситуации. Лет 10 назад можно было бы провести плавную девальвацию, но в 2023 году такой возможности уже не было.

Одновременно были разморожены многие регулируемые цены, начали корректироваться тарифы, топливо и другие ранее искусственно сдерживаемые цены. На постсоветском пространстве такая политика получила название "шоковая терапия". У переживших 90-ые сжимаются кулаки от такого словосочетания. Но увы у правительства Аргентины также не было иного выхода. Милей сознательно допустил разовую корректировку огромного накопленного дисбаланса денежной массы относительных цен. Инфляция ускорилась до 25.5% в декабре 2023 года.

До конца января 2025 года официальный доллар девальвировался примерно на 2% в месяц. С февраля 2025 года темп замедлились до 1% в месяц. При инфляции, например, 3-4% в месяц и девальвации всего 1-2% доллар фактически начинал дорожать медленнее внутренних цен. Валютный курс становился ориентиром для будущего ценообразования. В апреле 2025 года вместо фиксированного курса был введен режим валютного коридора. Внутри данного канала наблюдалась неконтролируемая волатильность.

Если аргентинские цены растут на 3% в месяц, а доллар - только на 1%, аргентинские товары постепенно становятся дороже относительно зарубежных. По сути песо укрепляется, хотя на табло валютных курсов это не заметно. Это становится тормозом для роста инфляции, ведь дешевеет импорт и увеличивается предложение товаров. С другой стороны страдает платежный баланс, так как растет импорт. Именно поэтому пришлось перейти к режиму валютного коридора. Его границы могут изменяться уже в пределах снизившейся инфляции.

За все это пришлось заплатить рецессией в 2024 году, снижением импорта и объемов потребления домохозяйств. Об этом мы поговорим в следующей части. Заодно перейдем к вопросу о том, за счет чего может быть запущен экономический рост и увеличения база налогообложения - бесконечно сокращать расходы госбюджета невозможно. Ниже график курса аргентинского песо к американскому доллару.