Записки на рукавах

☝️На рынок труда выходит один из лучших региональных профессионалов, Александр Сотников, @aesotnikov, exCEO беларуского Банковского Процессингового Центра (очень упрощенно — НСПК) и наш очень старый хороший знакомый. Возможна релокация.

Как обещали, созрели написать про Block не по кусочкам, а в целом. Хорошая история про экосистему. Добавим ещё про интеграции с азиатским платежками, про которые писали выше.

Джонсон написал ядовитое эссе на моду давать стартапам толкиеновские имена (это он не был в России в 90е, когда интеллигентные ребята мучились выбором названий фирм-однодневок). Алекс списывает это увлечение на Питера Тиля, который был фанатом трилогии. Мы все знаем его Палантир, менее - Андруил и Эребор, но реальный список гораздо длиннее.

Тут неожиданно выяснилось, что большинство ИИ моделей считает английское А и кириллическое А разными буквами. И реакция модели на два одинаково выглядящих для человека текста может драматически различаться. Тут обсуждается, как старые студенческие антиантиплагиатные фокусы могут использоваться для обмана ИИ на фондовом рынке. Например, компания может у себя на сайте плохие новости прятать за кириллицей. Или подсовывать выдуманные хорошие скрытым текстом.

Block (о котором пора нам написать обзор) в своём приложении Cash App внедряет довольно необычную (хотя и реализованную в некоторых банках через кредитку) функцию: теперь пользователь может превратить уже совершённый P2P-перевод в рассрочку. Если перевод был сделан в течение последних 30 дней и превышает 25 долларов, его можно «откатить» в кредитный формат — сумма возвращается на баланс сразу (за фиксированную комиссию), а затем погашается еженедельными платежами. По сути, это постфактум выданный микрокредит, привязанный не к покупке товара, а к обычному переводу другому человеку. Логика простая — P2P переводы часто (и легально) используются для оплаты товаров и услуг, логично запускать для них BNPL.
Ранее такие продукты были привязаны к онлайн-покупкам или карточным платежам, но теперь они проникают в повседневные денежные переводы — например, оплату аренды, поездок или личных расходов. Это также отражает сближение P2P-сервисов с функциональностью дебетовых карт, где «pay later» уже становится стандартной опцией, особенно у необанков. Для Block это способ монетизировать P2P-сегмент, который сам по себе приносит ограниченную выручку, добавив комиссионный и кредитный доход.
Ключевой интригой остаётся андеррайтинг. У Block есть собственный скоринг — Cash App Score, который учитывает поведение пользователя внутри приложения, включая историю переводов. Логично предположить, что теперь эти данные будут использоваться ещё глубже: не только сколько и как часто пользователь платит, но и кому он платит и с каким назначением. Это потенциально открывает путь к более контекстному кредитному анализу, где риск оценивается не только по финансовым параметрам, но и по типу транзакций.

В целом Block делает шаг к превращению P2P-платежей в полноценный кредитный канал. Если модель оценки риска окажется устойчивой, подобная функция может быстро стать стандартом для крупных финтех-платформ.

Возможны и интересные развития — например функционал, когда продавец может взять на себя оплату комиссии для поощрения продаж.

Бум вокруг разных форм-факторов для платежных карт поутих, пожалуй остались только кольца, да и то их видно все меньше. Тем не менее, тираж платёжной волшебной палочки оказался выкупленным полностью. На наш взгляд это забавно для подарка — дебетовка с фиксированным лимитом или просто подарочный бесконтакт.

Сегодня около 17 часов @greygato выступит онлайн на Дне российского рубля.

https://youtube.com/live/wuYeeOzQ4vQ?feature=share

☝️Принято, по частным кредиторам напишем. А пока — прекрасный продукт credit builders. Это не конструктор кредита, а услуга, которая позволяет быстро и дешево улучшить Ваш рейтинг в кредитном бюро. После чего банк даст Вам желаемый кредит. Развитый бизнес в США, хорошая возможность для нашего региона. Плюс автор стыдливо оставляет в стороне интерес банков — поднимая искусственно рейтинг клиента они могут резервировать меньше средств под кредит.

Алекс Джонсон недавно сделал анализ сегмента финтех-продуктов, направленных на «улучшение кредитного рейтинга» (credit builders). Автор начинает с пояснения сути этих продуктов: в отличие от классического кредитования, их основная цель — не предоставление ликвидности, а формирование положительной кредитной истории пользователя. К таким инструментам относятся
- рассрочки с ограниченным использованием средств, обеспеченные карты,
- сервисы репортинга альтернативных данных (например, аренды или коммунальных платежей), - услуги по «ремонту» кредитной истории через оспаривание текущих данных.

Общей чертой является то, что провайдеры услуги практически не принимают на себя кредитный риск, а лишь создают видимость положительного платёжного поведения.

Ключевой тезис статьи заключается в том, что в США эффективность таких продуктов со временем существенно изменилась. Если в период примерно с 2015 по 2022 год они действительно способствовали росту кредитного рейтинга и повышали шансы на одобрение займов (во многом потому, что банки и кредитные бюро ещё не адаптировали свои модели), то сегодня ситуация обратная. Финансовые институты научились распознавать такие «искусственные» tradelines и либо исключают их из анализа, либо прямо интерпретируют как негативный сигнал. В результате пользователь может столкнуться с разрывом между формально высоким скорингом и реальными отказами в кредитовании.

Автор объясняет это двумя основными факторами. Во-первых, такие продукты привлекают более рискованных клиентов — людей с уже испорченной историей или ожиданием проблем с платежеспособностью. Во-вторых, они стали инструментом для мошенничества с синтетическими идентичностями, позволяя злоумышленникам быстро «наращивать» кредитную историю фиктивных профилей. В совокупности это приводит к тому, что наличие credit builder-продукта статистически коррелирует с более высоким риском дефолта.

Несмотря на это, индустрия продолжает активно расти. Причина — высокий потребительский спрос на быстрые решения и относительная простота монетизации для финтех-компаний. Автор называет это стремлением к shortcut — попыткой найти короткий путь к хорошему кредитному рейтингу вместо постепенного и более надёжного его формирования.

На этом фоне подробно рассматривается кейс Kikoff. Компания начинала с довольно сомнительного продукта — микрозайма на $12 без процентов, с выплатой по доллару в месяц, который фактически не имел экономического смысла, но создавал отчётность в кредитные бюро. Позже модель эволюционировала в кредитную линию, доступную только внутри собственной экосистемы (например, для покупки образовательных материалов), а затем — в подписочный сервис с дополнительными функциями вроде репортинга аренды и AI-инструментов для оспаривания скорингов.

Компания приводит собственные данные об эффективности (например, количество пользователей, получивших автокредиты или ипотеки), однако автор справедливо указывает на методологические ограничения: отсутствие контрольных групп, возможный selection bias и отсутствие независимой верификации. Это типичная проблема для финтех-аналитики: заявленные улучшения могут отражать не причинно-следственную связь, а особенности самой выборки пользователей.

В итоге главный вывод статьи заключается в том, что credit builder-продукты представляют собой хорошо упакованные, но проблемные «короткие пути». Формальный рост кредитного рейтинга в этом случае не эквивалентен реальному снижению кредитного риска, что и создаёт системное противоречие внутри всей модели.

Левин высказал интересную структурную мысль, почему банки напряглись про BNPL. Идея в том, что, когда Вам нужны деньги, традиционно Вы идете в банк (МФО). В Штатах есть альтернатива - частные заемщики в разных формах (это отличная идея для других стран, если интересно — поставьте что нибудь под постом, напишем обзор) , но у них нет доступа к массовому рынку, пока не научились. BNPL, по сути, заменяет банковский кредит частным. Пока в узком сегменте потребительского кредитования на кассе, но тренд, безусловно, настораживает.

Мы давно не писали про дерискинг — просто потому, что воз движется очень медленно, и за ошибки банки наказывают все жестче, а за необоснованные ограничения для клиентов - почти никогда. Но тут пришло интересное.

Revolut оштрафовали на 11 млн евро

🔲Я не знаю как эта новость проскочила мимо меня, но итальянский антимонопольный регулятор AGCM штрафанул Revolut 2 апреля на 11+ миллионов евро. Там в сумме три штрафа и один из них как раз очень интересен для нас. Источник здесь

⬇️5 млн евро - за вводящую в заблуждение информацию об инвестиционных услугах. Revolut не раскрывал реальные ограничения и риски дробных акций с самого первого контакта с клиентом. Если честно, не очень понимаю, за что тут Реве прилетело. Предъява примерно из серии: почему на микроволновке не написали, что в ней нельзя сушить кота
⬇️5 млн евро - за агрессивные практики при блокировке и ограничении счетов. Рева не давал клиентам предварительного уведомления перед ограничением, не давали возможности ответить, не оказывали адекватной помощи после блокировки. Блокировка доступа к средствам на длительный срок признана нарушением прав потребителей. А вот тут прям за дело, ниже раскрою мысль
⬇️1.5 млн евро - за непрозрачную информацию про литовский IBAN вместо итальянского. Тут я опять развожу руки, непонятна суть претензии

🔲Почему прилетело именно в Италии

⬇️Расследования AGCM начинаются тремя путями - жалобы потребителей, жалобы конкурентов или собственная инициатива регулятора. Учитывая масштаб нарушений то скорее всего накопилась критическая масса жалоб итальянских пользователей. AGCM не начинает дела на ровном месте
⬇️Италия традиционно один из самых активных регуляторов в ЕС по защите потребителей - AGCM регулярно штрафует крупные компании включая Apple, Google и Amazon. У них есть политическая воля и ресурсы доводить дела до конца

🔲Для нас этот кейс особенно важен. AGCM фактически подтвердил, что практика Revolut при ограничении счетов нарушала права потребителей - клиентов не предупреждали заранее, не предоставляли достаточной информации и не обеспечивали эффективную возможность решить проблему. Так что в Италии очевидно не согласны что просто "внутренняя политика" это причина хлопнуть вам счет - здесь это признанное нарушение прав потребителей

🔲Именно это происходит с сотнями читателей канала одни и те же запросы по одним и тем же переводам, угроза ограничить счёт, ноль конкретики что именно не так с документами

🔲Так что теперь у нас есть не только литовский прецедент (дело e3K-3-206-611/2024) но и итальянское решение с конкретной суммой штрафа - это решение можно прикладывать к жалобам как пример позиции европейского регулятора

🔲11 млн евро конечно не смертельно для компании с оценкой в десятки миллиардов. Но это уже второй прецедент, когда банки наказывают за неадекватный комплайнс. Револют там кстати вроде собираются это решение оспорить, посмотрим чем закончится. Лично я бы первый и третий штраф бы скостил, но добавил бы эту сумму ко второму

🔲Если вы сейчас в процессе разбирательства с Revolut - ссылайтесь на решение AGCM PS12974 от 2 апреля 2026 года. Инструкция по жалобам регулятору - тут
____
Консультация | Вступить в чат | Наши посты | Все рефки

Тема про анонимные криптовалюты продолжает понемногу развиваться.

Payy привлек $6 млн и делает ставку на приватные платежи в стейблкоинах.

Стартап (бывший Polybase) использует zero-knowledge (доказательства без разглашения, ZK) технологии, чтобы скрывать отправителя, получателя и сумму транзакций. В продукте — self-custodial кошелек, Visa-карта для USDC и собственный L2 rollup на Ethereum.

В чем идея
Проблема очевидна: сегодня стейблкоины слишком прозрачны.
• Любой может отследить баланс и транзакции
• Для бизнеса это не всегда приемлемо
• Определенные сегменты в платежах тормозятся из-за отсутствия приватности

Payy хочет сделать приватность свойством по умолчанию .

Где риск
Вся текущая модель ПОД/ФТ в крипте держится именно на прозрачности:
• публичные блокчейны = отслеживаемость
• это база для AML, санкций и расследований
Payy убирает этот «след» и предлагает альтернативу: контроль на входе/выходе + ZK-доказательства соблюдения правил.

Возможно, стейблкоины подходят к развилке:
приватность vs прозрачность.
И не факт, что регуляторы готовы принять модель, где транзакции скрыты — даже если compliance “доказывается” криптографическиe

Коллеги, хотим попросить о совете. У нас практически готовы две книги, появившиеся в процессе университетского и корпоративного преподавания: Введение в ИИ и Введение в блокчейн. Нужны прямые контакты хороших издателей. С печатью проблем нет, желательно хорошее распространение. Если есть другие механизмы — тоже интересно. Пишите @greygato

Вы — банк, хотите давать кредиты не только под недвижку, но и под крипту. При этом вникать в детали Вам абсолютно не хочется. Тогда Вам в Vault и подобные сервисы. Хорошо бы, чтобы и регулятор их включал в нормативы обеспеченности.

Collateral Vault: финтех-компания, занимающаяся обеспечением криптокредитования

Collateral Vault — это нью-йоркский финтех-стартап, создающий инфраструктуру, необходимую кредиторам для принятия цифровых активов в качестве залога без перестройки их основных систем кредитования. Его стратегия проста: позволить кредиторам добавлять кредитные продукты, обеспеченные криптовалютой, сохраняя при этом в значительной степени неизменными рабочие процессы андеррайтинга, обслуживания и отчётности.

Процесс работы компании
Платформа компании интегрируется с заявками на кредиты, рассчитывает требования к залогу и управляет процессом заёмщика от залога до погашения или возврата средств. Другими словами, она стремится сделать так, чтобы обеспечение цифровыми активами воспринималось как обычная часть операционной системы кредитора, а не как отдельный криптопроект.

Цель компании
Collateral Vault решает практическую проблему в кредитовании: многие учреждения хотят получить доступ к криптозалогу, но не хотят создавать с нуля логику хранения, отслеживания залога и ликвидации. Компания утверждает, что, интегрировав эти функции в программное обеспечение, она может помочь кредиторам предлагать заёмщикам лучшие условия кредитования и потенциально увеличить объёмы выдачи кредитов.

Рыночная позиция
В LinkedIn компания Vault позиционирует себя как инструмент, позволяющий кредиторам предоставлять кредиты под залог цифровых активов, и указывает небольшой штат сотрудников (10 человек), что говорит о ранней стадии развития компании. В публичных материалах акцент делается на интеграции с существующими кредитными операциями, а не на конкуренции в качестве самостоятельного кредитора.
В более широком смысле Collateral Vault находится на пересечении двух быстро развивающихся миров: институционального кредитования и цифровых активов. Это делает её не столько потребительским криптобрендом, сколько инфраструктурным проектом, ориентированным на кредиторов, желающих получить доступ к криптовалютам без операционных сложностей.

Мы абстрактно любим анонимные криптовалюты за их математическую красоту. Если кто-то пропустил — это криптовалюты, которые затрудняют внешнему наблюдателю отслеживание транзакций (в отличии от биткойна, где все всем видно). А на практике — не очень рекомендуем. Поэтому для нас стал неожиданным резкий рост Monero в начале года. Очевидное объяснение - реакция на закручивание KYC гаек. Оказалось — ложная тревога, отбой. Тем не менее мы сделали текст по этой истории.

Это технический пост с презентацией с заседания НКС ООН РАН по регулированию криптовалют