Записки на рукавах

В прошлом году вышло занятное исследование - про то, как финтех влияет на эффективность банков в развивающихся странах Азии (33 страны, 2010–2022). Авторы смотрели не на средние показатели, а на разные «срезы» банковского рынка.

Самое интересное:

- Финтех больше всего помогает слабым банкам — тем, кто внизу по показателям эффективности (прибыльность, операционная эффективность и проч). Им он даёт +13,5% к показателям на нижнем квантиле. Сильным — только +5,5%. То есть финтех работает как механизм подтягивания отстающих, а не усилитель лидеров.

Качество экономического управления (регуляторная среда, политическая стабильность, подотчётность) само по себе улучшает показатели банков, но еще и усиливает эффект от финтеха. Там, где регуляторная среда плохая, финтех помогает заметно меньше.

Без нормального регулирования финтех - инструмент с ограниченным КПД. Технология даёт возможности, институты определяют, насколько они реализуются.

Практический вывод для тех, кто думает о развитии финансовых рынков: строить финтех-инфраструктуру и регуляторную среду нужно одновременно, а не последовательно.

Вопрос не в том, будет ли регулирование крипторынка.
Вопрос - каким оно будет и успеваем ли мы адаптироваться!

Обсудим на открытом бесплатном семинаре 8.04 .

P.S. Вы смотрите на картину Магритта «Фальшивое зеркало» (а она – на вас)

Lloyds Banking Group хочет стать «крупнейшим финтехом Великобритании» — за счёт сокращений, автоматизации и продажи клиентских данных.

Банк намерен урезать технологические расходы на 35%, избавиться от 862 (!!!) внутренних приложений и закрыть 15 дата-центров, переведя всё в облако. «Технологическая стратегия 3.0» предполагает: меньше ручного контроля, больше автоматизированных проверок.

Главная деталь: Lloyds планирует расширить коммерциализацию клиентских данных: анонимизировать и продавать их сторонним структурам. Фактически — превращение данных 28 миллионов клиентов в новый товар.

Так банк собирается «выйти за пределы банковского бизнеса» и приблизиться к Revolut, чья капитализация уже $75 млрд против £58 млрд у Lloyds.

Находится ли рынок в точке, где возможны все сценарии?

От выбранной модели будет зависеть:
- кто останется на рынке
- какие продукты вообще будут возможны
- и где будут деньги

Разберем это на семинаре

Забавно, что это первый российский законопроект на моей памяти, для анализа которого так массово используют ИИ. Случайный пример из медиа (без гарантии качества :) — интересен сам феномен. Надо бы дать ИИ 161-ФЗ прочитать - пусть он обалдеет.

Домашнее задание к семинару: https://sozd.duma.gov.ru/bill/1194918-8

Первого апреля никому не верьте… кроме нас, разумеется!

Когда речь о регулировании, лучше разбираться, чем верить.

Именно сейчас решается, как будет работать крипта в России и кто через пару лет вообще останется на рынке. Правила еще не приняты, но именно сейчас решается, какими они будут - Законопроект появится на сайте Думы в ближайшие дни.

Поэтому для всех желающих повлиять и просто интересующихся мы делаем открытый семинар:

Регулирование криптовалют: между контролем и развитием

Будем разбирать по делу:

- какие модели регулирования реально работают (а где рынок просто «закрывали»)
- что происходит с текущим законопроектом: где риски, где возможности
- какие сценарии дальше - рост, сжатие или гибрид
- и главное: что делать участникам рынка уже сейчас

Регистрация по ссылке

📅 8.04.2026
⏰ 15:00 (по Москве)
📍 онлайн

Очередной опытный администратор выходит на рынок труда. Контакты в резюме.

Совсем недавно мы сравнивали инвестиции в кладбищенские участками с инвестициям в земельные участки в метавселенных. С тех пор кладбища в США успели подорожать, а метавселенные — вздрогнуть после закрытия проекта Цукербергом. С земельными участками там тоже так себе получилось.

Цены на землю в метавселенных перешли из зоны пузыря в глубокий обвал: цены на флагманские участки упали более чем на 99% по сравнению с пиковыми значениями 2021–2022 годов, а большинство коллекций переоценены почти до минимального уровня. Знаменитое поместье стоимостью 24 миллиона долларов, символизировавшее оптимизм в метавселенной, теперь продаётся примерно за 9000 долларов, а также престижные активы, такие как элитные поместья в Sandbox, последовали тому же пути.

В ведущих проектах, таких как Decentraland, The Sandbox и Otherside, средние цены на землю упали на 70–90% по сравнению с пиковыми значениями, а объёмы торгов сократился с миллионов долларов в неделю до ничтожной доли. Многие участки остаются пустыми, а активность пользователей в виртуальных мирах не успевает за притоком спекулятивного капитала, в результате чего обширные территории «цифровых городов» остаются неиспользованными.

Обвал отражает несколько ошибочных предположений: что виртуальная земля по своей природе дефицитна, что купленные корпорациями земли превратятся в процветающие коммерческие районы, и что использование метавселенных быстро масштабируется до миллионов активных пользователей. Вместо этого, более широкий рынок NFT, низкая степень удержания пользователей и неудобный пользовательский опыт показали, насколько оценка стоимости зависит от ажиотажа, а не от денежных потоков или сильных сетевых эффектов.

Для инвесторов этот эпизод является классическим примером того, как быстро структурно неразвитые рынки могут переоцениваться, когда энтузиазм угасает. Для застройщиков более дешёвая земля может оказаться скрытым благом, перенаправляя внимание от спекуляций на участках к реальной полезности, контенту и совместимости — ингредиентам, которые понадобятся любой будущей метавселенной, если цифровая недвижимость когда-либо захочет восстановить свою устойчивую стоимость.

Вот и прошел еще один год, и мы снова отмечаем день рождения АЭД 🥳

Этот год, как и предыдущие, получился очень насыщенным:
- мы написали около трёх десятков писем регуляторам,
- выступили на 40 мероприятиях,
- параллельно писали статьи и книги, давали интервью и записывались в подкастах,
- и, конечно, делились всем этим с вами здесь.

В общем, год получился в лучших традициях платежного рынка: быстро, местами непросто, но точно не скучно. Спасибо, что делитесь с нами вашими мыслями, где-то спорите, в чем-то соглашаетесь, ставите реакции и участвуете в жизни Ассоциации!

А впереди - еще больше!
Основная затея на ближайший месяц - собрать нашу разнообразную консультационную, законотворческую и регуляторную активность по криптовалютам и распределенным финансам на площадке АЭД.

Следите за анонсами - будет интересно.

ИИ приходит в дурку. Занятный обзор последствий ИИ для психиатрии: как для нас всех пациентов, так и как инструмента лечения.

Вкратце:

Статья разбирает, как повсеместное внедрение ИИ и цифровых технологий меняет психическое здоровье
людей и практику психиатрии, от медицины до повседневного информационного пространства.
Авторы показывают, как ИИ уже используется в диагностике, фарме, телемедицине и цифровой психиатрии, усиливая возможности врача как «когнитивный усилитель». На этом фоне они описывают новые риски: массовую самодиагностику по нейросетям, конфликты с врачом из‑за «второго мнения» ИИ и опасное самолечение, подкреплённое онлайн‑советами. Отдельно обсуждаются эффекты цифровой среды: тревога, навязчивый мониторинг своего состояния, уязвимость впечатлительных людей к дезинформации и стигматизация через ярлыки из «поп‑психиатрии».

В финале авторы предлагают рассматривать особую «информационную психиатрию» — анализ влияния цифрового информационного поля и ИИ на психику как индивида, так и общества, и призывают психиатров менять коммуникацию с пациентами, обучаться работе с их ИИ‑запросами и выстраивать этические рамки для цифровых инструментов

- Неожиданный вывод обзора UNICEF: если финансовые регуляторы не включатся и дальше, дети будут защищены в финтехе только «по касательной» — как пользователи гаджетов и соцсетей, а не как участники финансового рынка, у которого уже есть свои карты, кошельки, инвестиции и даже криптоопыт.

UNICEF опубликовал исследование Fintech and Children – как раз в продолжение нашего обсуждения молодежного банкинга.

Самое важное

- Финтех для детей растёт взрывными темпами: к 2030 году сектор в целом ожидают вырасти примерно в 6 раз, а главные «ворота» для детей — это не кредиты и страховки, а именно платежи: карты, кошельки, встроенные платежи в играх и соцсетях.

- Уже сегодня 61% детей 10–15 лет в Великобритании ведут карманные деньги через приложение, а 9% американских подростков успели поторговать криптой — формально рынок «для взрослых», фактически туда заходит целое поколение.

- Регуляторы при этом защищают детей как «носителей персональных данных», но почти не рассматривают их как инвесторов и пользователей финансовых услуг — ни лимитов по возрасту на криптоторговлю, ни чётких правил по «игровым» механикам в продуктах.

Интересные факты

- Самые «детские» деньги — это уже не наличка, а геймифицированные карты и приложения: исследователи нашли 55 специализированных продуктов (типа Greenlight, GoHenry, Revolut Junior) с заданиями, баллами, «ачивками» за сбережения и полным дашбордом для родителей.

- При этом Apple Pay, Google Pay, WeChat Pay и Venmo Teen занимают треть глобального рынка мобильных платежей — и дети фактически «подсадены» на бесшовные платежи раньше, чем научились оперировать ценой вопроса.

- Игровые платформы по объёму денег уже начинают напоминать банки: в отчёте приводится оценка, что в виртуальных экономиках ежедневно крутятся миллиарды, а регулятор в США прямо сравнил популярные игровые миры с полноценной банковской системой — только без соответствующего надзора.

Неожиданные выводы

- Ключевой риск — не столько в самих продуктах, сколько в дизайне: «тёмные паттерны», лутбоксы, искусственный дефицит, autoplay формируют у детей привычку к высоким частотам транзакций и толерантность к риску задолго до того, как созревает исполнительная функция (которая, по данным отчёта, в среднем дозревает только к середине 20 х лет).

- Большинство реальных проблем детей в финтехе (мошенничество, сливы данных, навязанные подписки) попадает в поле зрения не финансовых регуляторов, а органов по защите данных и потребителей — финансовый надзор де-факто «не считает» детей своей зоной ответственности.

- Крипта для детей вообще существует в режиме «невидимого рынка»: крупные биржи формально запрещают доступ до 18 лет и не создают детских режимов, но подростки просто используют аккаунты взрослых или обходят проверки; в результате сектор с максимальной волатильностью и скамом — ровно тот, где детская защита практически отсутствует.

Парадокс родительского контроля

- Отчёт довольно жёстко описывает «культ родительских контролей»: технически у родителей в детских банковских и платёжных приложениях уже есть лимиты, нотификации, блокировки категорий, задания и прочее — но этого недостаточно.

- Исследователи подчёркивают малоочевидный эффект: финансовая грамотность ребёнка оказывается жёстко привязана к грамотности и вовлечённости родителей; у финансово подкованных семей финтех превращается в инструмент ускоренного развития, у остальных — в ускоритель ошибок и уязвимости к скаму.

В терминах неравенства это означает: один и тот же продукт (например, детская карта с приложением) в одной семье формирует ранний инвестиционный опыт, а в другой — только автоматизирует импульсивные траты и открывает дверь к кредитоподобному поведению через BNPL и игровые микроплатежи.

Регулирование

- Авторы отчёта фиксируют почти полное отсутствие детских норм в собственно финансовом регулировании: нет минимальных возрастов и лимитов, привязанных к возрасту, запретов на определённые игровые механики в финансовых приложениях и т.п.

- Самые интересные ходы сейчас происходят не в финтех законах, а на стыке: Бразилия запрещает лутбоксы для несовершеннолетних и требует по умолчанию блокировать внутриигровые покупки, Великобритания вводит «детский кодекс» дизайна цифровых сервисов, ЕС готовит акты против тёмных паттернов и требует всегда показывать цену в реальных деньгах рядом с виртуальной валютой.

Мы с @buckshtir написали небольшой SoK по платежным агентам ИИ. Пока выходил , уже слегка устарел - обсуждаются агенты L4(5), вышли новые протоколы. Но для введения в вопрос - отличный документ.

После голосования можно посмотреть спойлер. А то вдруг Вы не по ГОСТу разрабатываете.

Давайте отвлечемся на красивое. Сходили на выставку—лекцию по Дамиану Херсту (акула в формалине), обсуждали финансовые компоненты его знаменитого черепа с брильянтами. Они прекрасны и наводят на много мыслей по соотношению стоимости и капитала, токенах, маркетмейкерству и прочему.

Объект рассмотрения — череп в платине с бриллиантами Damien Hirst, название: «For the Love of God».

Череп отлит из платины (хотя есть версия, что натуральный, зубы точно человеческие :), инкрустирован 8 601 бриллиантом общим весом около 1 106 карат, включая крупный розовый бриллиант во лбу, оценённый более чем в 4 млн фунтов.

На раннем этапе Херст публично говорил, что сам профинансировал создание работы примерно на 8–9 млн фунтов/евро.
Позже уточнялось, что реальные затраты на материалы и производство были ближе к 15 млн фунтов. Есть версия, что привлекались внешние деньги.

Работа была построена как «финансовый объект» с заведомо экстремальной себестоимостью, чтобы оправдать последующую рекордную цену и медийный эффект.

В 2007 году галерея White Cube объявила, что череп продан некоему инвестиционному консорциуму за 50 млн фунтов (около 100 млн долларов) — на тот момент рекордную цену для живущего художника.

Представители Херста и галереи подчёркивали, что сделка якобы полностью оплачена «наличными», а покупатели анонимны, что усиливало миф о сверхспросе.

В интервью 2008 года Херст говорил, что продал две трети объекта некой инвестиционной компании и сохранил одну треть, с условием: если работу не удастся продать приватно в течение 8 лет, её выставят на аукцион.

Таким образом, «сделка» была структурирована как внутренний инвестиционный пул: художник, его галерея и анонимные инвесторы сами «купили» работу у себя же для последующей перепродажи и маркетингового эффекта.

Спустя примерно 15 лет Херст публично признал, что заявленная продажа за 50 млн фунтов/100 млн долларов фактически никогда не была завершена: череп всё это время находился в хранилище в лондонском ювелирном квартале Hatton Garden.

Где тут свои три рубля и бульон из под яиц (с)?

- после этой истории роль Херста в современном искусстве взлетела до небес. Стало возможным продавать листочки с нарисованными по трафарету точками за безумные миллионы.
- когда Херст умрет, стоимость традиционно взлетит, наследники и инвесторы буду счастливы
- Для Херста череп становится не только произведением искусства, но и финансовым инструментом: он может быть, например, заложен.
- в худшем случае, бриллианты всегда можно неплохо продать. Это тебе не уорхолловские губки для обуви или дюшановский унитаз.

И да, мы в восторге :)