ЦФА ищут место между долгом и недвижимостью

По итогам 2025 года объем нового проектного финансирования мог сократиться на 28%, до 4,2 трлн руб., при том что совокупный портфель достиг 9,4 трлн руб. На этом фоне облигации и цифровые финансовые активы начали чаще рассматриваться как замена классическому кредитованию, однако пока не способны его полноценно вытеснить.

Объем новых выпусков цифровых финансовых активов увеличился с 44 млрд руб. в 2023 году до 1,1 трлн руб. по итогам 2025 года. При этом подавляющая часть выпусков по-прежнему представляет собой цифровые аналоги долговых инструментов, а доля строительной отрасли составила около 5 млрд руб., или менее 1% рынка.

Переход к токенизированным формам владения недвижимостью сдерживается отсутствием правового статуса и вторичного рынка. Действующее регулирование не допускает выпуск ЦФА, обеспеченных объектами недвижимости, подлежащими государственной регистрации. При появлении механизмов цифрового владения объем такого рынка мог бы достичь 1,3 трлн руб. к 2030 году, а потенциальный эффект для бюджета — до 250 млрд руб. в год, однако в текущих условиях развитие токенизации остается среднесрочной перспективой.

📷 Александр Казаков, Коммерсантъ