💬 Все проблемы не от незнания, а от ошибочной уверенности в собственном знании.
Несмотря на то, что совет придержать заявку на обмен активов остается актуальным, я в прошлом посте умудрился в примере показать в качестве выгодных активов прямо противоположные.
Называется, "прикинул в уме"🤯
Всего-то надо: посчитать состав БПОФ, где суммированы заявки торопливых и грамотных инвесторов, оценить начальную среднюю цену лота, прикинуть окончательную цену лота, пусть даже без нюансов, типа дисконта к рыночным котировкам и доли выкупленных лотов, результат продажи БПОФ распределить между торопливыми и грамотными инвесторами и увидеть, чей же результат окажется в итоге лучшим...
В общем, даже когда меня ткнули носом в ошибку - грамотный инвестор 30 апреля должен подать заявку на максимально подешевевшие с конца марта активы, я внутренне продолжал быть уверенным в своей правоте.
Пришлось даже сделать небольшую модель в Excel с перемещением денег и активов от инвесторов в обменный пул и обратно, чтобы наглядно убедиться в своей ошибке.
Не вдаваясь в нюансы расчетов, объясню как можно проще.
Нерезидентам будут предложены лоты большого обменного фонда, где собраны все активы, поданные на обмен. Состав лотов фиксирован, покупать отдельные активы нельзя.
Механизм очень похож на покупку паев ETF или ПИФов. Покупая один пай по рыночной цене, вы автоматически покупаете все активы, входящие в фонд.
Стоимость обменных лотов в очень грубом приближении представляет из себя среднюю взвешенную цен активов.
🧮 У всех средних есть одно очевидное свойство: средняя всегда выше минимума и всегда ниже максимума.
В нашем случае это означает, что окончательная цена продажи будет выше для упавших в цене активов, и ниже - для выросших в цене активов.
Если мы возьмем пример из прошлого поста:
Обе заявки инвесторов исполнятся по цене 75 рублей за акцию. В деньгах каждый получит 112 500.
Инвестор, подавший на обмен 1000 акций А (те, которые к 30 апреля упали на 25%), сохранит у себя 2000 акций Б, стоимостью 150 000 рублей.
Инвестор, подавший на обмен 2000 акций Б, сохранит у себя 1000 акций А, общей стоимостью 75 000 рублей.
Итого у первого инвестора:
150 000 в заблокированных активах + 112 500 наличными = 262 500 рублей.
У второго инвестора:
75 000 в заблокированных активах + 112 500 наличными = 187 500 рублей.
⚠️Выгоднее максимально подождать и подавать заявку на максимально просевшие в цене активы. А выросшие активы других инвесторов поднимут среднюю стоимость лота, увеличивая ваш результат.
1️⃣ Естественно, эти рассуждения касаются только тех инвесторов, у которых заблокировано больше 100 000 рублей, и они выбирают, что обменивать, а что оставлять у себя.
Если ваша максимальная заявка укладывается в лимит, то когда бы вы ни подали заявку, ваш результат не поменяется.
2️⃣ Окончательная цена определится на аукционе в июне. Цена активов после 30 апреля может пойти в любую сторону, но при подаче заявки на упавшие в цене активы вы получаете некий "запас прочности", увеличивая вероятность того, что за свои активы вы получите больше, чем они стоят на рынке.
3️⃣ Помимо апрельских цен на активы, есть и другие соображения, которые тоже нужно принимать во внимание при выборе активов на заявку. Например, инфраструктурные риски оставшихся в портфеле активов.
Есть смысл избавиться полностью от активов компаний, запрещенных в РФ, даже если они в апреле покажут максимальный рост, так как их последующая разблокировка будет сильно затруднена.