Идеи в облигациях на 2025 год: стратегии брокеров, версия вторая, улучшенная и дополненная

👉Полная версия таблички с дополнительными комментариями по инструментам

С ожиданиями по ключевой ставке получилось интересно – первые стратегии появились еще до знакового заседания ЦБ 20 декабря и выглядели очень по-ястребиному. Особенно выделяются Сбер и ВТБ, заложившие среднюю ставку на 2025 год не ниже 23% (то есть с дальнейшим повышением и без снижения) А вот те, кто вышел позже – выглядят уже куда лояльнее

«Среднее по больнице» в итоге пришло к стандартному полугодовому лагу – ровно также, через плюс-минус полгода, ждали снижения и в начале прошлого года, и в середине 2024. Что, конечно, ценность всех этих прогнозов минимизирует, а часть брокеров и вовсе пошла по «сценарному» пути – дескать, могут в течение года снизить, а могут и не снизить, вот вам два варианта, дальше давайте вместе думать, подсказывайте…

Набор инструментов, в то же время, принципиально не поменялся

Идеальный портфель, по мнению брокеров, выглядит так:

✅ Основа – корпоративные фиксы инвест-грейда (от A, лучше от AA) сроком 1-3 года. Здесь есть комбо из высокой доходности, даже с запасом на возможный рост КС и высокой надежности, что позволит додержать такие бумаги до погашения, не переживая о возможной волатильности тела

🔹С более консервативным взглядом на будущее КС есть смысл отдавать сейчас предпочтение флоатерам (тоже корпораты AA и выше, относительно короткие), а баланс в сторону фиксов смещать уже по мере появления более четких сигналов к развороту ДКП

🔹С более оптимистичным взглядом – предлагается делать очередной трай в длинные ОФЗ

✅ Доля замещающих/квазивалютных бумаг – сама по себе мастхэв в портфеле для хеджирования дальнейшего ослабления рубля, которое в течение года большинство брокеров считает почти неизбежным. Вопрос только в том, насколько удачная точка входа именно сейчас, здесь мнения кардинально расходятся. Привязку к юаню при этом считают чуть менее интересной, чем к доллару, но тоже вполне жизнеспособной