🍏 Лента объявила о покупке 100% акций ритейл-сети «Улыбки радуги». Что известно о новом активе и что это значит для компании?

🔹Улыбка – вторая по размеру в РФ и первая в СЗФО сеть дрогери, небольших магазинов с непродовольственными товарами, в основном для ухода за собой и для дома. Лидер сегмента по масштабам, с большим отрывом – Магнит Косметик

🔹Судя по отчетам Магнита, дрогери – формат умеренно эффективный. Для продуктовых ритейлеров, кроме очевидной синергии в закупках и логистике, он позволяет масштабировать бизнес за счет более дешевых, но менее проходимых площадей (на вторых этажах, например), где размещать магазины с едой нецелесообразно

🔹Ранее Улыбка долгое время принадлежала совладельцам Юлмарта Дмитрию Костыгину и Августу Мейеру, которые в 2001-11 гг. были крупными инвесторами самой Ленты

💰Мы пока не знаем финансовых показателей Улыбки. Знаем только, что их выручка за 9м’24 составила 29,6 млрд. Это ~4,7% выручки Ленты, цифра нормальная, для сравнения доля Магнит Косметик в общей выручке группы ~8%

🔹Как и в случае с Монеткой, сеть продолжит работать под своим брендом и с прежним управленческим составом

🔹Насколько хороша покупка – понятно будет, когда узнаем цену. Вероятно, в отчете за 4 квартал

🔹Сделка будет профинансирована преимущественно за счет собственных денежных средств Ленты в период до 30 июня 2025. Соответственно, дивидендов за 2024 от Ленты теперь уже точно можно не ждать, но для ее бумаг это скорее позитив – сейчас интереснее вкладываться в будущую доходность, чем отдавать текущую, которая мало у кого может конкурировать с высокой КС

🔹Неудобно только, что в отчетах опять будет каша – 4 квартал должен был стать первым чистым кварталом с Монеткой, подходящим для сравнения год-к-году, но теперь консолидация Улыбки эту чистоту нам попортит

✅ На фоне довольно спорных телодвижений Магнита активность Ленты мне нравится гораздо больше и шансы закрепиться в роли «почетного второго номера» в секторе по итогам года у нее считаю, что существенно выросли