Идея с амортами, вслед за офертами и сверхкороткими фиксами, становится сейчас максимально популярной, я бы даже сказал трендовой. В чем смысл, тезисно:

▫️Основная доходность формируется за счет покупки бумаги ниже номинала и получения по ней амортных выплат (которые рассчитываются от номинала)

▫️Раскрытие стоимости офертных и просто коротких бумаг часто происходит впритык к дате выкупа/погашения. В случае с амортами возврат смещен по времени ближе к дате покупки и сам по себе более равномерный – это дает больше возможностей/гибкости для реинвеста, и это будет выгоднее при вынужденной или плановой продаже на сроке раньше погашения

▫️В среднем такие бумаги также чуть более устойчивы на снижении рынка

⚠️Главный риск в том, что амортизация – дополнительная сумма к выплате для эмитента, а это притягивает слово на букву «Д», особенно когда речь идет о достаточно существенном проценте погашения

Идеальные параметры для амортной облигации сейчас:

1️⃣ Чем раньше начинается (или уже идет) и чем чаще амортизация – тем лучше, по периодичности приоритетнее ежемесячная, это и удобнее, и чуть снижает нагрузку на эмитента [в случае разворота ДКП будет наоборот, т.к. там мы хотим получать зафиксированную ранее высокую доходность на всю сумму тела, а возможностей реинвеста под ту же ставку уже не останется]

2️⃣ Максимально низкая стоимость тела (в целом, аморты учтены в YTM, но при прочих равных текущий купон для таких бумаг менее важен)

3️⃣ Длина опциональна, тут уже под себя надо подбирать. В особо длинные я бы не уходил, но и за горизонт полгода-год, в отличие от чистых фиксов, вполне можно заглядывать (при условии соответствия п.1)

👉 Можно еще послушать чуть более развернуто у Винокурова с сессии торговых идей свежей конференции АВО

📊 В табличке выборка фиксов с более-менее близкой и регулярной амортизацией, диапазоном рейтингов от BBB- до A+ и доходностями 30+. Кому нужны ISINы, вот ссылка (цены не динамические). Дальше будут ВДО и флоатеры👇