Квартальных финотчетов компания не делает, смотрим что есть (хотя смотреть особо и не на что):
▫️Выручка общая: 51 млрд. (+4,4%)
▫️Гипермаркеты: 33,3 млрд. (+1%)
▫️Дискаунтеры: 17,7 млрд. (+11,5%)
▫️LFL-выручка: +3,2%, трафик: -2,5%, чек: +5,8%
Очень слабо, прирост выручки примерно вдвое ниже официальной продовольственной инфляции. И даже ниже, чем у такого же неполноценного Фикс Прайса. Дискаунтеры дают хоть что-то приемлемое в цифрах, но:
▫️Кол-во магазинов общее: 296 (+0%)
👆За полный год компания не открыла ни одного нового магазина сети «Да!». У них и без того не имелось адекватного ресурса для масштабирования этой сети, хоть сама по себе она и была весьма перспективной. А в 2024 развитие полностью встало на паузу ради выживания
🩸При этом, издержки в любом случае растут явно быстрее выручки (по 1 полугодию было +6% и это уже в режиме жесточайшей экономии)
▫️Плюс давят долги – здесь спасает большая доля длинных облигационных займов под фикс процент, но есть еще банковские кредиты и аренда, расходы по которым растут вместе с ростом КС
▫️Плюс расписочные моменты – гдрки Окея торгуются на Мосбирже и в Астане, никаких мыслей о переезде компания не озвучивает
⛔️По совокупности, вполне очевидно, что делать в этих бумагах нечего
✅Другое дело их облигации, в частности
RU000A105FM7, которая торгуется с одной из самых высоких доходностей по своей группе A-▫️Тут можно поискать идею, с бОльшим риском сейчас, с меньшим – после годового МСФО, там уже будет понятнее и сколько еще компании под силу протянуть, и целесообразно ли вообще лезть в 1,5-годовалый фикс
▫️Опция продажи убыточных гипермаркетов тоже на виду, и зреет не первый год, но рассчитывать только на нее не хочется, вряд ли сейчас на такой сомнительный актив стоит очередь из желающих