План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 2/2

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

⚓️ ОТЭКО-Портсервис: A, купон до 18,5% ежемес. (YTM до 20,15%), 2 года, 500 млн.

Подробный разбор здесь и там в основном аргументы против участия. Но есть и парочка «за», их распишу в табличке с уровнями, следующим постом

🖥 Облачные Технологии: AA+, флоатер ΣКС+200 ежемес. (EY до 17,23%), 2,5 года, 10 млрд.

Перед размещением дебютного 1P-01 RU000A10FJS0 в июне я предполагал, что эмитент будет торговаться в доходностях полноценного AAA – так оно и вышло. С тех пор вышел также полугодовой отчет, в котором все чуть менее радужно, чем было по итогам 2025, но все еще вполне комфортно

Отсюда новый флоатер выглядит хорошо, премия есть и к формальному рейтингу, и тем более к верхнему, где стандартом последнего времени стали 130-140 б.п.

Поэтому даже при снижении стартового ориентира до ~160-170 б.п. (а в прошлый раз эмитент снижал очень активно) бумага останется интересной в холд (как минимум для тех, кого устраивает скромная доходность в обмен на спокойствие). А если каким-то чудом удержимся в районе старта, то можно будет попробовать взять и спекулятивно

💵 СФО Альфа-Фабрика: AAA(sf) / AA+, купон до 16,25% ежемес. (YTM до 17,52%), ~2,2 года, 7 млрд.

Эмитент заблаговременно снизил купон со стартовых 16,5% до 16,25% – чем перевел доходность бумаги из минимально интересной в строго рыночную. Как и новый Сплит Финанс на этой неделе – вариант в основном для коллекционеров СФО

💿 Русал CNY: A+, купон до 10,25% ежемес. (YTM до 10,75%), 2 года, 1 млрд.

Не так, чтобы щедро. Я расстался с валютным Полипластом и хотел бы приобрести какую-то альтернативу из A-грейда, но этот выпуск пожалуй пропущу

🏴‍☠️ A7: AA, 2 выпуска – фикс купон до 17,3% ежемес. (YTM до 18,74%), флоатер ΣКС+300 ежемес. (EY до 18,39%), 2 года, общий объем 10 млрд.

Подробный разбор эмитента и нюансы кредитного качества тут. В голом виде – приличная премия к рейтингу что в фиксе, что во флоатере

Будет ли рынок прайсить бумагу по рейтингу – пока вопрос. Но совсем явных причин, чтобы выпуск со старта укатали куда-то глубоко вниз я не вижу. И поэтому поразвлекаться тут на умеренную дольку – считаю возможным