💵 Новые #облигации Быстроденьги: деньги есть

Эмитент в особых представлениях не нуждается. Одна из самых известных МФК на долговом рынке и часть группы Экванта, на которую мы за последние месяца смотрели уже несколько раз, под размещения выпусков другой их дочерней копании, Финэквы – свежий обзор тут

1️⃣ Основное за полный год по Группе (туда кроме БД и Финэквы входят МФО Турбозайм, Эквазайм и IT-подразеление):

▫️В отличие от большинства других представителей сектора, Экванте в 2025 удалось нарастить и портфель, и общий объем выдач
▫️Всё это очень ровно транслируется в ебитду и прибыль. ОДП до изменений портфеля – уверенно положительный
▫️Долговая часть тоже в порядке. И в целом ситуация в Группе выглядит абсолютно комфортно

2️⃣ По самим Быстроденьгам у нас есть РСБУ за полный 2025 и за 1 квартал 2026, а также операционная часть за те же периоды. И здесь тоже всё в порядке (привожу цифры в динамике за 2025 > 1кв’26):

▫️Портфель: 6,4 млрд. (+34,4%) > 6,4 млрд. (+0%)
▫️Чистый процентный доход: 11,4 млрд. (+52,1%) > 3,9 млрд. (+61%)
▫️ЧПД после резервов: 2,5 млрд. (+13,2%) > 0,9 млрд. (+79,5%)

БД стали локомотивом общего роста в Экванте. В 1 квартале видим тут флет по портфелю, вероятно из-за просадки в марте на фоне регуляторных изменений по биометрии

▫️Прибыль: 1,3 млрд. (+52,2%) > 0,29 млрд. (+44,7%) – тут всё тоже хорошо, даже несмотря на то, что БД существенно не снижали отчисления в резервы (там по-прежнему ~62% портфеля)
▫️ОДП: -596 млн. (был -1 291 млн.) > 237 млн. (был отрицательный) – по итогам 2025 деньги все еще уходили в рост портфеля, но мы видим, что как только этот рост затормозился, ОДП сразу вышел в положительную зону. Ожидаю, что в 2026 он там и останется, из-за существенного снижения темпов новых выдач

▫️Долг чистый: 2,8 млрд. (+23%) > 2,4 млрд. (-13,8%)
▫️ЧД/капитал: ~1х > ~0.8х
▫️Портфель/ЧД: 2.3х > 2.7х
▫️ICR: ~3.3х

С долговыми метриками тоже проблем нет, а на фоне нулевого роста портфеля и притока денежных средств в 1 квартале 2026 – они дополнительно улучшились. Портфель растет с опережением финансовой части долга, покрытие процентов абсолютно комфортное

Из примечательного – в 2025 Быстроденьги заплатитили дивиденды (515 млн.), что тоже выглядит вполне логичным шагом на фоне текущих финрезультатов

👉 Я бы однозначно ждал тут повышения кредитного рейтинга на плановом пересмотре в июле – если бы не предстоящее (и уже происходящее) сокращение выдач из-за биометрии

▫️В рамках Экванты соответствующий поток заявок будет перенаправлен с Быстроденег на соседние МКК (Турбозайм и Эквазайм), на которых нововведения пока не распространяются
▫️Вероятно, по БД увидим сокращение выдач, портфеля и рост ОДП – но основные деньги далее пойдут на фондирование МКК
▫️Ситуация по Группе должна остаться более-менее ровной, а вот по самим БДеньгам, полагаю, ухудшится, и пространства для положительных рейтинговых действий может не остаться (важным будет отчет за 2 квартал 2026, по которому можно будет в полной мере оценить глубину просадки)

✅ Тем не менее, явных проблем с кредитоспособностью тут не жду и на выпуски БД, как и на Финэкву, смотрю сейчас вполне позитивно

Продолжение ⬇️⬇️