И еще очень неожиданно появились на размещении #облигации ЛайфСтрим-БО-П02

▫️ruBBB от Эксперт РА 16.12.22
▫️купон ~13,5%, YTM ~14,2%,
▫️5 лет с амортизацией, объем 500 млн., сбор заявок с 10.05 (сегодня) до 15.05
▫️Организатор: Риком-Траст (предзаказ)

Средней руки стриминговый сервис: продают чужой контент и ТВ-приставки. Работают под брендом «Смотрёшка»

📊В отчетности мне нравится, что г/г растут клиентская база, выручка и OIBDA, хоть и очень умеренно. Не нравится, что этот рост плохо транслируется в прибыль. Размер займа ощутимый для компании: порядка х2,5 годовой OIBDA (впрочем, по итогам 2022 долг/OIBDA=2,3 – довольно скромно и есть куда развернуться)

Для своей рейтинговой группы условия так себе. Но спекулятивно считаю интересным, по двум причинам:

🔹Лайфстрим входит в Сектор Роста Мосбиржи – этих эмитентов рынок часто прайсит выше среднего. Плюс это айти-отрасль, обычно она имеет премию в оценке (сегодня как раз закончил размещаться другой айтишник, Хайтэк-Интеграция, тоже со слабым для своего уровня купоном и без рейтинга – уже торгуется выше номинала)

🔹Следствие первого пункта – предыдущий выпуск Лайфстрима сейчас торгуется с YTM ниже 12%, поэтому запас хода у нового выпуска большой, хоть он и заметно длиннее

👉Сюда тоже иду, с купоном от 13%. Спекулятивный апсайд определенно должен быть. Инвестиционно – думаю тоже годится, но такого однозначного мнения как по ЛСР у меня здесь нет