🍋‍🟩 Новые #облигации Лайм-Займ: группа Lime объединилась, ее финансы – пока нет

Лайм-Займ занимается выдачей необеспеченных потребительских микрозаймов, специализируется на среднесрочных (IL), работает полностью через онлайн

💰 По финансам у нас есть цифры РСБУ за 2024 год:

▫️Портфель микрозаймов: 4,7 млрд. (+11%)
▫️Чистый процентный доход: 8,2 млрд. (0%)
▫️Прибыль: 350,4 млн. (-67,6%)
▫️ROE: 15,4% (-57,4 п.п.)

В течение 2024 компания завершила объединение своих проектов в единый холдинг Lime Credit Group – кроме самого Лайма сюда входят Caranga / Онлайнер (займы под залог авто, конкурент Кармани), коллекторская организация Интел Коллект и Credit Data (IT-компания, занимается разработкой скоринговых моделей)

Поэтому сама по себе сольная годовая отчетность Лайма уже не совсем репрезентативна для оценки его кредитного качества, а МСФО группы у нас еще нет

📋 Основные полезные тезисы из РСБУ:

1️⃣ В 2024 году Лайм резко притормозил с наращиванием портфеля займов (+11% против +108% в 2023), по объему выдачи остался на уровне прошлого года

2️⃣ Прибыль съели резервы, отдельно за 4кв’24 компания и вовсе ничего не заработала

Предварительный результат по прибыли за 1кв’25 при этом – 363 млн., то есть уже больше, чем за весь предыдущий год. Полагаю, опять же за счет резервов, но больше тут пока нечего сказать: кроме пары слайдов презентации у нас никакой информации нет (хотя и это неплохо, с учетом, что многие эмитенты до сих пор не раскрылись даже за полный 2024)

3️⃣ Выросла доля просрочки NPL 90+ до 50%. Для сегмента МФО это не прям криминальные цифры, но ранее у Лайма были очень умеренные 38%. Объясняют это тем, что частично отказались от работы с коллекторами и увеличили долю проблемных долгов, по взысканию которых работают самостоятельно (полагаю, имеется в виду Интел Коллект, поэтому общий финрезультат Группы должен быть получше)

4️⃣ Операционный денежный поток без учета вложений в портфель займов остается положительным. Далее Лайм хоть и не сильно, но наращивает портфель, а также инвестирует в другие компании группы, в основном в Caranga

Отток перекрывают новыми долгами – но здесь всё вполне умеренно, за 2024 привлекли менее 500 млн. против почти 1,5 млрд. в 2023. Оставшуюся, уже чисто косметическую нестыковку закрыли собственным кэшем, подушка за год сократилась вдвое до 161 млн.

✅ По совокупности это выглядит не так, чтобы очень хорошо, но приемлемо. Эксперт РА более оптимистичен: в конце ноября-24 агентство повысило Лайму кредитный рейтинг на 1 ступеньку

До выхода МСФО беспокоиться считаю, что особо не о чем, короткую ликвидность в любом случае поддержит новый выпуск. Но свериться с консолидацией, когда она выйдет, и уточнить общий взгляд на компанию будет явно нелишним. На более долгосрочный горизонт прогнозов не имею, опять же по причине отсутствия полной картины по бизнесу группы, для которой Лайм выступает донором

Продолжение ⬇️⬇️