Компания на днях порадовала нас предварительным отчетом за 2024 год, не совсем однозначным (выручка с ебитдой выросли ~на 40%, прибыль упала на те же 40%), но с учетом сектора как минимум не плохим. Что там внутри и особенно что в 3-4 квартале – еще предстоит изучить
Летние размещения Джи
RU000A108TU5 и RU000A109981 прошли не очень красиво (запустили второй выпуск почти сразу следом за первым), поэтому на новое смотрю осторожно. Тем более, с поправкой на сектор, – особой премии к своему рейтингу здесь и нет⛏ Селигдар: A+, купон до 24,5% ежемес. (YTM до 27,46%), 2 года, 3 млрд.
В Селигдаре, кажется, начали подозревать, что облигации с привязкой к золоту – может и удобно для эмитента, но явно мешает зарабатывать на росте цен. И это не единственная проблема компании: в 2024 году здесь снизилась добыча, а параллельно развивается история с уголовным делом против совладельцев и ограничениями на пакет их акций
Всё вместе это накладывает не самый хороший сантимент. Премия к своему выпуску
RU000A105CS1 здесь приличная, но даже с ней держать такие бумаги кажется сейчас не слишком комфортным, и спекулятивно тоже всё не совсем предсказуемо. Поэтому – скорее на любителя💩 МВ финанс: A, купон до 25,5% ежемес. (YTM до 28,71%), 1,5 года, 3 млрд.
Размещение будет, разумеется, до очень ожидаемого годового отчета. Есть только свежее и совсем немногословное обновление рейтинга от АКРА (оставили A, но поменяли прогноз с «позитивного» на «стабильный») – возможно, агентству уже показали предварительные цифры за 2024, но никакой уверенности в этом нет
В целом, я нормально относился к эмитенту в течение 2024 года и большую часть времени считал, что их бонды торговались излишне низко. Но очевидные проблемы в бизнесе тоже есть, а теперь еще и возможная продажа в пользу кредитора как дополнительный фактор неопределенности
Поэтому есть и разница. В бумагах МВидео со вторички, по ценам на уровнях техдефолта – были вполне хорошая премия за риск и возможность заработать. А вот выводить их сейчас на размещение, с теми же вводными и при этом с ориентиром на уровне среднего по группе – уже откровенная наглость. Тут однозначно не участвую