Вспоминаем, зачем вообще инвестировать в ВДО. Считаем доходность, разницу рейтингов, вероятность дефолтов
У нас была серия статей о том, какую доходность (премию к ОФЗ) дают ВДО (спойлер: на длинной дистанции в среднем +5% годовых)… И какова реальная доходность за вычетом статистики дефолтов (спойлер: интереснее всего ВВВ и А).
Но что происходит сейчас? Какая доходность сегодня? Чтобы ответить на эти вопросы, мы взяли тематические рейтинги облигаций Московской биржи:
· Рейтинг ААА (RUCBTRAAANS)
· Рейтинг АА (RUCBTRAANS)
· Рентинг А (RUCBTRANS)
· И ВВВ (RUCBTRBBBNS)
В состав каждого индекса входит несколько десятков выпусков. Самый многочисленный – АА (73 выпуска), самый малочисленный – А (18 выпусков). Есть определенная условность в отношении рейтингов, т.к. в индексы могут входить выпуски со смежными рейтингами. Так, в базу расчета ВВВ с максимальным весом входит Аэрофьюэлз (недавно ему подняли рейтинг до А-). Индекс еще не ребалансировался, но других похожих примеров мы не нашли.
И вот что получилось:
· Высший кредитный рейтинг дает 19,9%
· АА дает премию ~2,2% (т.е. 22,1% годовых)
· Премия А на уровне 5,6% (25,5% годовых)
· Рейтинг ВВВ дает на 9,6% выше рейтинг ААА
Стоит ли овчинка выделки? – вопрос хороший. С высокими ставками открылась серия дефолтов: Ника (В), Селлер (В), завод КЭС (ВВ-), РКК (В-), Росгеология (А-), Кузина (В+), и другие… Большинство – рейтинг ниже ВВВ, но затягивание жесткой ДКП приведет к росту дефолтности и более крепких компаний. Назревающее ухудшение качества портфелей мы видим по отчетностям лизинговых компаний
👉 Балтийский лизинг. Первые звоночки🔔
Комфортным компромиссом между риском и доходностью мы видим рейтинг А (от А- до А+, немного залезая в АА). Именно из этих рейтингов мы и формируем подборки облигаций:
👵портфель бабули - без оферт
👶портфель внучков - с офертами, их отслеживаем
Для более рискованного профиля (например, ВВВ) – нужна и более широкая диверсификация. Но найти достаточно компаний с приемлемым качеством ВВВ не просто. Мы запускали БИзумный портфель, но на первом же дефолте (НИКА) это вывели его в аутсайдеры. Ну и откровенно не комфортно держать большие суммы в таком ненадежном портфеле
Поэтому, каждый сам решает, какой риск комфортный. Какая доходность целевая
👻 я агрессивный инвестор, беру вплоть до В-
🦄 неженка – предпочитаю высокую надежность, времена нынче непростые…
🔥 ищу золотую середину, ошибаюсь, спотыкаюсь, отряхиваюсь и иду дальше
🐾 Кот.Финанс |#облигации