Металл и Минерал

Финансовые итоги I полугодия 2026 года

📍 Выручка от продажи металлов за первые шесть месяцев текущего года увеличилась вслед за ростом цен на цветные и драгоценные металлы.

Денежные операционные расходы увеличились из-за укрепления рубля, инфляции и роста платежей по налогу на добычу полезных ископаемых, который привязан к ценам на металлы.

📌 Чистый оборотный капитал вырос в основном из-за временного увеличения дебиторской задолженности ввиду перестройки сбытовых цепочек на фоне возросшей геополитической неопределенности.

Компания продолжает осуществлять долгосрочную инвестиционную программу.

Владимир Потанин, президент «Норникеля»:

Основные проекты включали инвестиции в горнодобывающие активы Норильского сегмента в целях обеспечения роста добычи и переработки руды, а также модернизацию оборудования в рамках политики импортзамещения и обновления основных фондов. Продолжалось активное внедрение передовых технологий автоматизации, в том числе с использованием цифровых решений и искусственного интеллекта.

Мы продолжили реализацию нашего флагманского экологического проекта в Норильске, а также исполнение в полном объеме наших социальных обязательств перед работниками и жителями регионов присутствия.

Подробнее о финансовых результатах — в карточках к посту и в пресс-релизе.

💙 Следите за новостями «Норникеля» в MAX

📉Рынок жилья в России в январе – июне 2026 года. Минус 18,0%

В июне ввод жилья увеличился на 4,1% г/г. Это отчасти замедлило накопленное снижение, однако по итогам I полугодия объем ввода оставался на 18,0% ниже уровня прошлого года. Рост в отчетном месяце обеспечил сегмент МКД, тогда как в ИЖС сохранилось снижение. При этом опережающие показатели пока не дают однозначного сигнала: по итогам шести месяцев объем запусков новых проектов остается выше прошлогоднего уровня, тогда как площадь МКД в выданных разрешениях продолжает сокращаться.

В сегменте МКД ввод жилья в июне вырос на 11,1% г/г, по итогам первого полугодия рост составил 8,5%. В июне объем запущенных проектов составил 3,5 млн кв. м, что на 24% превышает показатель прошлого года. Всего за январь – июнь было запущено 19,4 млн кв. м, что на 12% больше в годовом выражении. Общая площадь МКД в выданных разрешениях на строительство по итогам первого полугодия оказалась на 12,1% ниже уровня прошлого года.

Снижение в сегменте ИЖС сохраняется. В июне объем ввода индивидуального жилья на 1,3% ниже, чем годом ранее. По итогам января – июня показатель сократился на 28,6%.

Объем ввода жилья по итогам шести месяцев ниже прошлогоднего уровня во всех федеральных округах. Наиболее существенное снижение пришлось на СФО (-32,0%), ЮФО (-26,9%), СЗФО (-22,7%) и ЦФО (-18,6%).

Перспективы туманные
В жилищном строительстве сформирован значительный объем проектов с подготовленной градостроительной документацией, которые могут выйти на рынок в ближайшие три года. По данным Проектной дирекции Минстроя, их площадь достигла 314,9 млн кв. м. Однако наличие подготовленной документации еще не означает перехода к строительству. запуск проектов будет зависеть от спроса на жилье, доступности проектного финансирования, стоимости кредитов и экономики отдельных проектов.

После запуска проектов на темпы работ могут влиять условия их реализации. Глава Минстроя Ирек Файзуллин среди текущих сложностей назвал логистику и вопросы, связанные с безопасностью строительства объектов.
Теперь тем же складским комплексам или производственным объектам надо закладывать и антидроновую/БПЛА защиту.

☠️Чёрные металлы в строительстве это 47-50% общего потребления.
Если стройке плохо, то плохо и металлургам.

🌕 ЦБ РФ во 2кв 2026г стал крупнейшим среди мировых ЦБ продавцом золота в мире продав 22 тонны -WGC
Китай продолжает покупать

ТМК показала чистый убыток около 20,2–20,3 млрд руб., выручка упала примерно на 30% г/г, а долг существенно вырос

• Прибыль от продаж: упала до ~2,5 млрд руб. (с ~6,5 млрд руб. годом ранее).
• Убыток до налогообложения: 27,3 млрд руб. (годом ранее — прибыль 20,8 млрд руб.)
• Долг: долгосрочные обязательства выросли с 174,8 млрд руб. до 231 млрд руб., краткосрочные — с 237 млрд руб. до 331,4 млрд руб.[
Компания сама подчёркивает, что сравнивать напрямую с прошлым годом не вполне корректно из-за реорганизации: с 1 января 2026 года ключевые дочерние предприятия были присоединены к ПАО «ТМК», что меняет структуру РСБУ‑отчётности.

• Падение объёмов продаж труб: в 2025 году продажи труб у ТМК упали на ~29%, спрос слабый и внутри РФ, и на экспортных направлениях.
• Остановка/сокращение производств: в марте 2026 сообщалось об остановке одного из цехов на ПНТЗ из‑за отсутствия спроса.
• Рост долговой нагрузки: чистый долг/EBITDA по итогам 2025 года уже оценивался около 3,9x, что для металлурга при высоких ставках — зона повышенного риска; в 2026‑м долг продолжает расти.
• Реорганизация и РСБУ‑искажения: присоединение ключевых «дочек» меняет структуру выручки, расходов и финансовых результатов в РСБУ, делая год‑к‑году сравнения менее «чистыми».

При сохранении слабого спроса и высоких ставок обслуживание долга будет съедать значительную часть операционной прибыли; любые новые шоки (остановки цехов, падение цен на трубы, проблемы с платежами заказчиков) усиливают давление.

Спасти сможет только новый газопровод в Китай через Монголию или Казахстан, но судя по всему этого проекта не будет.

#вакансия Главного обогатителя в Управляющую компанию по добыче золота.
#Москва
🔵Стратегическое и операционное руководство процессами обогащения на всех ЗИФ;
🔵Разработка долгосрочной стратегии развития обогатительного производства;
🔵Реализация комплексных проектов модернизации ЗИФ.
Контакты: 8 925 175 9186 Дмитрий

Страны, потребляющие больше всего угля

на долю Китая приходится 55,6% мирового потребления угля, что превышает потребление угля в остальных странах мира вместе взятых.
Китай и Индия вместе потребляли примерно 70% мирового объема угля.


Индия занимает второе место, на которую приходится почти 14% мирового потребления.
Вместе Китай и Индия потребляют примерно 70% всего угля, используемого во всем мире, подчеркивая центральную роль угля в развитии их растущей экономики.

Соединенные Штаты занимают третье место, за ними следуют Индонезия и Япония. В совокупности эти три страны потребляют менее одной пятой от общего объема Китая.

Развивающаяся Азия продолжает стимулировать рост
Хотя производство электроэнергии на угле в Китае и Индии сократилось впервые за более чем 50 лет, общий мировой спрос на уголь увеличился в 2025 году.

Большая часть продолжающегося роста пришлась на быстро индустриализирующихся экономик по всей Юго-Восточной Азии.
Индонезия и Вьетнам более чем удвоили потребление угля с 2015 года, поскольку они расширили мощности по производству угля для удовлетворения растущего спроса на электроэнергию.

Индонезия в настоящее время является четвертым по величине потребителем угля в мире, в то время как Вьетнам занимает девятое место после еще одного десятилетия быстрого роста.

В 2025 году США зафиксировали один из крупнейших разворотов в годовом исчислении. Потребление угля выросло на 10%, так как более высокие цены на природный газ побудили энергетиков вернуться к углю, обратив вспять два последовательных года падения потребления.

Между тем, потребление угля продолжает падать во многих развитых европейских странах по мере того, как угольные электростанции уходят на пенсию, а возобновляемые источники энергии расширяются.

Германия, Польша и Чехия остаются одними из крупнейших потребителей угля в Европе, но на большинство других европейских стран приходится лишь малая часть мирового спроса.

Хотя долгосрочный энергетический переход продолжается, последние данные показывают, что уголь по-прежнему глубоко укоренился в мировой экономике.

Индия занимает второе место с 14% мирового потребления.

Вместе Китай и Индия потребляют примерно 70% всего угля, используемого во всем мире, подчеркивая центральную роль угля в развитии их растущей экономики.

Соединенные Штаты занимают третье место с 8,7
Хотя производство электроэнергии на угле в Китае и Индии сократилось впервые за более чем 50 лет, общий мировой спрос на уголь все же увеличился в 2025 году.

Большая часть продолжающегося роста пришлась на быстро индустриализирующихся экономик по всей Юго-Восточной Азии.

Индонезия и Вьетнам более чем удвоили потребление угля с 2015 года

На большей части Азии уголь остается относительно доступным и надежным источником энергии для поддержки производства, урбанизации и растущих потребностей в электроэнергии.

Спрос На Угль Остается Устойчивым В Других Местах

В 2025 году Соединенные Штаты зафиксировали один из крупнейших разворотов в годовом исчислении. Потребление угля выросло на 10%, так как более высокие цены на природный газ побудили некоторые коммунальные службы вернуться к добыче угля, обратив вспять два последовательных года двузначных сокращений.

Между тем, потребление угля продолжает падать во многих развитых европейских странах по мере того, как угольные электростанции уходят на пенсию, а возобновляемые источники энергии расширяются.

Германия, Польша и Чехия остаются одними из крупнейших потребителей угля в Европе.

Мировое потребление угля достигло рекордно высокого уровня шестой год подряд.
Уголь остается крупнейшим в мире источником выработки электроэнергии, несмотря на то, что страны вкладывают значительные средства в возобновляемые источники энергии.

Самым интересным событием прошедшей недели был не сам конфликт на Ближнем Востоке, а реакция алюминиевого рынка на него.

Несмотря на значительные сбои в производстве в Персидском заливе, цена LME на алюминий упала примерно до 3 170 долларов США/т, почти вернувшись к уровням до эскалации после пика около 3 780 долларов США за т в начале этого года.
На первый взгляд, кажется, что рынок утверждает, что риск предложения уже миновал.

Но физический рынок говорит совсем другую историю.
Физические взносы в Европе остаются высокими. Логистика всё ещё под давлением. Доступность алюминия и надёжность цепочки поставок остаются ключевыми темами в обсуждениях между производителями, дистрибьюторами и OEM‑производителями.
Разрыв между финансовым рынком и физическим рынком увеличивается.

Почему LME биржа не реагирует сильнее?
Добыча в Персидском заливе восстанавливается быстрее, чем ожидалось.
Производство алюминия в Китае остаётся близким к рекордным уровням — около 44 млн тонн в год.
Индонезия продолжает увеличивать экспорт первичного алюминия, добавляя новые поставки на мировой рынок.
Европейское производство по‑прежнему работает ниже полной мощности, что ограничивает спрос, несмотря на улучшение показателей PMI.

Другими словами, рынок сейчас считает, что глобальное предложение может поглотить недавние сбои.

Цена на мочевину тоже очень вяло отреагировала на очередное перекрытие Ормузского залива.

Вяло в этот раз реагируют и цены на нефть. Страх не разогнал их до $100-120 за баррель, как прогнозировали многие аналитики.

Скорее всего, трейдеры свыкаются с мыслью, что «проблема Ирана» теперь с нами навсегда (по крайней мере, пока там продолжают править аятоллы и КСИР). И надо придумывать обходные пути.
Страны Персидского залива строят транспортные и трубопотоки в обход Ормузского залива.
Развитые страны резко сокращают потребление нефти, переходя на альтернативные энергоисточники. Так, Китай уже сократил импорт нефти на 4 млн баррелей в сутки, а электромобили там становятся основным транспортом.

Страны, у кого есть возможности, наращивают нефтедобычу. Например, даже Норвегия, которой предрекали скорое истощение запасов, за последние полгода увеличила добычу нефти на 200 тыс. баррелей в сутки. Бразилия с начала года увеличила добычу на 250 тыс. баррелей в сутки, и к концу года может довести эту прибавку до 400 тыс. баррелей. Правительство Канады ускоренно согласовывает проект нефтепровода из провинции Альберта к Тихому океану мощностью 1 млн баррелей в сутки. Если план реализуется, канадская нефть получит прямой выход на азиатские НПЗ.
В общем, рынок постепенно исправляет проблемы, возникшие из-за Ирана на мировом рынке нефти.

🤔 Настоящий вопрос — что произойдёт, если геополитическая напряжённость вновь обострится. Но уже на новой территории, к примеру Тайвань. 🇹🇼

🌫За год #медь в мире подорожала на 40%, несмотря на избыток металла на рынке. Эксперты называют самые разные причины: от ожидания новых пошлин США до активного строительства дата-центров. Но самое точное описание — никто не знает, что будет, поэтому цены и растут. Неопределенность уже сыграла на руку «Норникелю»: на медь пришлось более 30% выручки компании — FORBES

💎#Алмар Компания супруги главы Якутии опять отложила начало добычи алмазов до восстановления рынка Ъ на 2-3 года.

Объёмы экспорта цветмета падают, выручка растёт — классика российского ремесла: меньше товара, больше денег.

В 1‑м полугодии 2026 г. рублёвые (и долларовые) суммы от экспорта цветных металлов выросли двузначными темпами, но физические объёмы демонстративно откатываются назад. Причина проста: рынок платит больше за каждый тон, а самих тонн стало меньше.

Китайская таможня показывает: за янв–июнь поставки российского алюминия в КНР остались почти без изменений — 1,2 млн т, но выручка подпрыгнула на 24% г/г до $3,76 млрд. Средняя цена алюминия взлетела с $2,505 до $3,135/т — платят премию за металл, а не за объёмы.

Рафинированная медь в Китае — типичный пример разнонаправленной динамики: объёмы упали на 25% г/г, а экспортная выручка всё равно выросла на 3% г/г до $2,35 млрд. Почему? Цена на тонну скакнула с $9,4 тыс. до $12,9 тыс. Параллельно спрос на медный концентрат в Поднебесной взялся расти кратно — китайским заводам сырья не хватает, они готовы доплачивать за концентрат, который у нас остаётся.

Никель — редкий случай, где и тоннаж, и деньги рвут вверх: +27% по объёму и +44% в выручке в 1‑м полугодии. И да, июнь 2026 г. стал рекордным: поставки никеля в КНР выросли в 2,5 раза по объёму и в 3,1 раза по стоимости по сравнению с июнем‑2025.

Вывод: рынок платит всё дороже за меньшее количество металла. А значит — маржа на каждой тонне растёт, но общая логистика и сырьевая база всё чаще выглядят слабым звеном.

2025-й можно записывать в учебники без сносок: ВИЭ впервые выдавили уголь с трона мировой генерации.

Топливо, которое кормило индустриальную революцию, тихо уступило место источникам, которые не копают, а ловят — ветер, солнце, вода.

#Уголь построил заводы и империи. ВИЭ, судя по траектории, будут диктовать правила в эпоху тотальной электрификации — с другими издержками, но уже без романтики шахт и копоти.

Швейцарская компания Ferrexpo с основными активами на Украине отказалась от поставок экспортной продукции Черным морем.
Причиной этого решения стало повреждение судна, перевозившего окатыши- крупнотоннажное перевалочное судно.
Состояние груза и самого поврежденного судна остается неизвестным, а операция по его спасению представляет собой чрезвычайно сложную задачу в сложившихся условиях. В результате Ferrexpo не сможет использовать этот экспортный маршрут в ближайшем будущем.
Ранее администрация морских портов cообщила, что из-за российских ударов ни в одном из черноморских портов нет иностранных сухогрузов или контейнеровозов. Судоходство в портах Одесса, Черноморск (Ильичевск) и Южный приостановлено.
Группа Ferrexpo владеет на Украине Полтавским и Еристовским горно-обогатительными комбинатами, которые добывают железную руду и перерабатывают ее в железорудные окатыши. Это сырье используется для выплавки стали по технологии бескоксового производства. С 2007 года акции компании торгуются на Лондонской фондовой бирже, акции продолжают затяжное падение.

📈Отношение меди к золоту только сейчас подходит к прорывной точке.