ТМК показала чистый убыток около 20,2–20,3 млрд руб., выручка упала примерно на 30% г/г, а долг существенно вырос

• Прибыль от продаж: упала до ~2,5 млрд руб. (с ~6,5 млрд руб. годом ранее).
• Убыток до налогообложения: 27,3 млрд руб. (годом ранее — прибыль 20,8 млрд руб.)
• Долг: долгосрочные обязательства выросли с 174,8 млрд руб. до 231 млрд руб., краткосрочные — с 237 млрд руб. до 331,4 млрд руб.[
Компания сама подчёркивает, что сравнивать напрямую с прошлым годом не вполне корректно из-за реорганизации: с 1 января 2026 года ключевые дочерние предприятия были присоединены к ПАО «ТМК», что меняет структуру РСБУ‑отчётности.

• Падение объёмов продаж труб: в 2025 году продажи труб у ТМК упали на ~29%, спрос слабый и внутри РФ, и на экспортных направлениях.
• Остановка/сокращение производств: в марте 2026 сообщалось об остановке одного из цехов на ПНТЗ из‑за отсутствия спроса.
• Рост долговой нагрузки: чистый долг/EBITDA по итогам 2025 года уже оценивался около 3,9x, что для металлурга при высоких ставках — зона повышенного риска; в 2026‑м долг продолжает расти.
• Реорганизация и РСБУ‑искажения: присоединение ключевых «дочек» меняет структуру выручки, расходов и финансовых результатов в РСБУ, делая год‑к‑году сравнения менее «чистыми».

При сохранении слабого спроса и высоких ставок обслуживание долга будет съедать значительную часть операционной прибыли; любые новые шоки (остановки цехов, падение цен на трубы, проблемы с платежами заказчиков) усиливают давление.

Спасти сможет только новый газопровод в Китай через Монголию или Казахстан, но судя по всему этого проекта не будет.