Нацбанк Украины повысил учетную ставку на 0,5 п.п. – до 16% годовых. Решение стало реакцией на ускорение инфляции и рост рисков для экономики.

В августе годовая инфляция увеличилась с 7,7% до 8,1%. Глава НБУ Андрей Пышный объясняет это более сильным, чем ожидалось, подорожанием топлива, повышением отдельных регулируемых тарифов и последствиями российских атак на критическую инфраструктуру. По оценке НБУ, растут и производственные издержки бизнеса: дорожают электроэнергия и логистика, увеличиваются расходы на зарплаты. Последний фактор становится особенно чувствительным из-за дефицита работников.

Еще один источник риска – государственные финансы. В июле-августе Украина получила меньше международного финансирования, чем рассчитывала, из-за чего бюджетная политика стала более сдержанной, а международные резервы сократились. НБУ прямо подчеркивает: восстановление достаточного и регулярного поступления внешней помощи критически важно для финансовой и ценовой стабильности.

При этом часть денег партнеров привязана к выполнению реформ и принятию парламентом согласованных законопроектов. То есть состояние валютного рынка и бюджета все сильнее зависит не только от ситуации на фронте, но и от способности Киева выполнять условия международных программ.

В прошлом месяце НБУ уже ухудшил прогноз инфляции с 9,4% до 10%, а теперь допускает более сильное ценовое давление, хотя новых цифр пока не называет. Повышение ставки до 16% должно поддержать гривневые активы и сдерживать инфляционные ожидания. Обратная сторона – дорогие деньги для экономики. И риски продолжают накапливаться: дополнительные расходы на оборону, разрушение инфраструктуры, дефицит работников, рост зарплат и зависимость бюджета от внешнего финансирования. Поэтому нынешнее повышение ставки может оказаться не последним.