Максимально.про

Опубликовали мою статью на РБК про IR Forum Мосбиржи

https://companies.rbc.ru/news/A6fwKjtGSk/maksim-sharatskij-prinyal-uchastie-v-ir-forum-moskovskoj-birzhi/

SPO Аэрофлота (зачем?)

Инвесторы логично не хотят вкладывать деньги в акции (индекс Мосбиржи минус 40% за 5 лет) и не понимают зачем им вкладываться в IPO (только Дом РФ принёс денег больше чем бездисковые инвестиции). Поэтому планируется SPO Аэрофлота (вторичная продажа пакета акций), правда, не в этом году, а в следующем.

Но есть серьезный вопрос: зачем инвесторам покупать акции Аэрофлота, тем более через SPO, если акции падают последние 10 лет? И подешевели в 6 раз!
Какой инвестиционную идею это решает? Стать беднее в несколько раз?

Тем, кто верит в аэрофлот, можно не ждать следующего года и SPO, а купить уже сейчас. Но, почему-то инвесторы предпочитают наоборот продавать.

Схема работает, но нефть всё равно в районе 100 долларов за баррель

Кто избирается в Госдуму.

Среди кандидатов в депутаты Госдумы - менее 20% имеют брокерский счёт, но если имеют, то держат в основном ОФЗ.
Не сказано только, что у почти всех есть депозиты. И в основном на большие суммы.

Также большой разброс по доходам от 6 миллиардов до 5 рубля 40 копеек (рубля) год или вообще ничего. Наверное поэтому и избирается, чтобы получать зарплату депутата в полмиллиона. Не может быть же такого, чтобы кандидаты врали.

Короче в среднем, кандидаты такие же как и обычные розничные инвесторы как по структуре активов, только богаче.

Результат инвестиций в IPO с 2022 года. Отрицательное матжидание инвестиций (стабильно больше минус 30%).

Интересные данные опубликовала Мосбиржа о компаниях, что провели IPO с 22 года (не указан только Инкаб , видимо потому что вышел совсем недавно, но и у него минус 30% к цене IPO). Всего 4 компании стоят дороже чем при размещения, но и они проигрывают безрисковой альтернативы. Только инвестиции в ДОМ РФ принесли больше чем инвестиции в низкорискованные фонды денежного рынка (примерно 16% годовых)

А мат ожидание по инвестициям в ipo стабильно отрицательное и превышает -30%. Для рационального инвестора это четкий знак, что в этот сегмент пока вкладываться рано.

Ойл ресурс. Продолжение агонии мусорных облигаций.

После дефолта облигаций нефтетрейдинговой компании, возникли вопросы: почему инвесторы вложили более 10 млрд в такую странную компанию. Отдельный момент вызывала отчетность эмитента, у которого якобы было активов больше чем у Роснефти или Лукойла (4 триллиона рублей). И аудитора, который всё это утвердил.
Сейчас Центробанк исключил эту аудиторскую компанию из перечня (не смогут проводить аудит компаний, обращающихся на бирже).

Интересно будут ли предприняты какие-то более системные меры вроде введения обязательных независимых директоров в совет директоров и обязательной ревизионной комиссии из независимых членов?

Почему стоит проверять финансовое положение работодателя при трудоустройстве (и после).

Поговорили с экспертами рынка труда о снижении рисков при трудоустройстве и финансовой грамотности.
Дал небольшое интервью:

https://human-force.ru/tpost/c2yf93ea51-ya-prishyol-rabotat-a-ne-spasat-vash-biz

Форбс опубликовал огромную статью про Евротранс и как они дошли до жизни такой.
Из важного для инвесторов почему-то опущено, что корпоративное управление в этой компании первого котировального списка Мосбиржи было формальным.
Зато сказано, что почти всё имущество компании давно выведено (не заложено, а переведено в собственность!) Газпромбанка. А значит купившим облигации и владельцам акции останется практически ничего.

Кстати интересно когда это имущество перешло ГПБ, и не эти ли решения непонятно зачем принял Совет Директоров?

Крипта. Дополнительные риски при взаимодействие с финансовой системой.

Интересные, но грустные новости пришли из Британии. Хакеры взломали данные платежной компании Revolut с помощью нехитрой социальной инженерии (просто прислали запрос о клиентах с адреса итальянских чиновников). А дальше сопоставили данные о пополнениях карт клиентов с транзакциями криптокошельков. И в итоге получили список клиентов с большим количество биткоинов.

Опасность таких данных существенна и очевидна: хакеры узнали личные данные (фамилия, имя, дата рождения, паспорт, контактные данные и адрес проживания ) с конкретным адресом кошельков с балансом. Основная опасность не в том, что кошелек будет взломан или похищены средства с помощью вирусов, а то, что владельцу угрожает физическая опасность. В последние годы в мире (от США до Европы и Азии) увеличились случаи нападения на владельцев крипты, похищения людей (или членов их семей) или просто шантажа. Нередко такие случаи заканчивались увечьями для пострадавших или смертью.

Так вот хакеры потребовали 3 млн дол от Революта за выкуп списка таких клиентов. Пока не понятно, что будет делать банк, но такие клиенты в опасности. Потому что ничто не мешает хакерам, даже при условии оплаты, продать эти данные ещё раз в даркнете уже преступникам.

Такая история ещё раз напоминает о дополнительных и рисках, которые возникают у владельцев крипты при взаимодействии с финансовой системы. Как показывает практика, даже многомиллиардная не может гарантировать безопасность ваших операций. И создаст дополнительные очень серьезные риски вашим крипто активам и вам лично.

Это надо помнить в том, числе и в разрезе «приземления крипты в России». При пуске на самотек, ваша крипта не только может быть окрашена, украдена или вовсе стёрта. А вы, например, попасть в SDN list или быть ограбленными обычными вполне традиционными бандитами.

Думаете всегда о рисках, берегите себя и свои биткоины (если они у вас есть).

Пригласили выступить об инвестициях в рамках Венчурной академии.

Венчурная академия запустила новый обучающий поток (уже 13ый по счёту). Для людей кому интересно изучить возможности инвестирования в новые венчурные проекты.

Немного расскажу как на стартапы смотрят в рамках корпораций. В пятницу в 16:00 онлайн.
Ссылка для регистрации:
https://vk.cc/d1NzJs

Химмед. Кандидат на IPO (зачем?)

Сообщают, что компания Химмед собирается на биржу. Правда, почему-то только через год. Но говорят об этом уже сейчас.

Компания Химмед - продает (и немного производит) реактивы фармацевтическим фабрикам (в основном). Казалось отлично - фарма растёт, их поставщик потенциально интересный бизнес. Решил посмотреть повнимательнее.

Из хорошего:
◦ растёт выручка (+19%),
◦ валовая прибыль растёт ещё быстрее (+26%),
◦ У собственного производства отличная маржинальность (48+%),
◦ деньги направят на cash in (инвестиции в производство),
◦ не выходят лишь бы выйти, а ждут хорошего окна.

Конечно, мало известно ещё о сделке, не понятны мультипликаторы, будет ли локап и вообще почему именно СПБ биржа, где было всего два размещения и мало ликвидности, а не Мосбиржа.

Но это дело будущего, а уже сейчас насторожило другое.
Компания закредитована по уши (больше 3,5 EBITDA) и долги нарастают (плюс порядка 2 млрд), при чём дорогих. Самый дешевый кредит под 14% закончится в следующем году и его надо будет вернуть (как удобно под ipo получается). Не менее важно, что компания каждый год получает не меньше миллиарда субсидии. И без субсидий становится не прибыльной, а убыточной.

Но самое интересное, что прибыль компании - бумажная. Фактически у них нет денег, и отрицательный денежный поток, при чем нарастающий. Видимо это связано со спецификой продаж и особенностью менеджмента, что по мере роста бизнеса у них становится меньше денег и выше риски.

Также у меня, как у бывшего банкира, возникли вопросы про финменеджмент. Например, бросились в глаза, расходы на услуги банков (это не проценты по кредитам) аж в 12 млн рублей (неплохо так), вместо того чтобы наоборот зарабатывать на остатках на счетах. При этом остатки по счетам снизились почти на миллиард и держатся не в ликвидных фондах денежного рынка или депозитах, а в облигациях компаний разной степени риска и ликвидности. Но компания не гасит и не рефинансирует даже очень дорогие долги (например, держит кредит под 25%).
Отдельно смущает рост дебиторки до 2 млрд и выданных авансов на 1+ млрд и 100% уверенность, что все эти деньги вернут или окажут услуги.

Уже сейчас компания сидит на игле субсидий, закредитована и постоянно теряет деньги, несмотря на бумажную ебитду. Может за год ситуация изменится, но сейчас не понятно зачем инвестировать в такую компанию.

Секрет успеха ВТБ открыт.

После долгих лет стало понятно почему акции ВТБ постоянно дешевеют. И стоят в 20 раз меньше за 19 лет. Это даже не 4 принципа инвестирования, это стратегия.

Хорошие люди из банковского мира, подарили великолепную брошюрку «23 правила ВТБ». Часть из них прямо объяснили почему так дело с ценой акции.

Мне больше всего понравилось правило 4: «качество всегда важнее количества». Действительно, зачем вам много денег, пусть будет мало, качественных 😎
И 20. Жалко только, что мужчины из банка гуляют на деньги инвесторов, а не на свои.