Собачье сердце

Ну вот, к примеру, как уже меняются нарративы

Потребление электроэнергии ИИ подпитывает инфляцию, ограничивает потребительские расходы и замедляет экономический рост. А в остальном, миссис Линкольн, как вам спектакль? — FT

Инфляция цен на электроэнергию сильно различается от штата к штату, и трудно точно определить, какая ее часть обусловлена ИИ, но экономисты Goldman Sachs предполагают, что это существенный фактор — доля электроэнергии в США, потребляемой центрами обработки данных, примерно удвоилась с момента запуска ChatGPT в 2022 году.

И это только начало. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что на ЦОДы будет приходиться почти половина всего роста спроса на электроэнергию в США в течение следующих четырех лет. Они скептически относятся к возможности освободить потребителей от затрат на строительство всей необходимой дополнительной энергетической инфраструктуры для ввода в эксплуатацию центров обработки данных и обеспечения их бесперебойной работы
https://www.ft.com/content/a644bdcf-cbbe-427b-883c-3ad034353bbb

Из аналитического отчета GS [Макроэкономические последствия влияния ИИ на спрос на электроэнергию]:

По нашим оценкам, повышение цен на электроэнергию окажет примерно 0,2-процентное снижение темпов роста потребительских расходов в 2026-2027 годах за счет снижения реального располагаемого дохода. Вероятно, это снижение доходов и расходов будет более значительным для домохозяйств с низким уровнем дохода, поскольку электроэнергия составляет большую долю их расходов, а также для домохозяйств в районах с высокой концентрацией центров обработки данных, где региональные энергетические рынки будут более жестко регламентированы.

В совокупности наши оценки показывают, что повышение цен на электроэнергию окажет примерно 0,1 процентного пункта сдерживающего влияния на рост ВВП в 2026-2027 годах, поскольку это сдерживающее влияние повышения цен на потребление частично компенсируется увеличением капитальных затрат энергоснабжающих компаний. Потери в производстве были бы значительно больше, если бы дефицит электроэнергии привел к увеличению продолжительности или частоты отключений электроэнергии. В любом случае, наши оценки влияния на рост невелики по сравнению со значительным повышением производительности, которое мы ожидаем от ИИ: текущая стоимость потерь ВВП от повышения цен на электроэнергию под влиянием ИИ в нашем прогнозе составляет менее 3% от текущей стоимости роста ВВП, вызванного ИИ, до 2035 года
https://www.gspublishing.com/content/research/en/reports/2026/02/11/cefdda9f-3b7c-4a53-9950-dfcfa3c6bbc2.html

@MarketHeart

Коллега обратил внимание на вброс про золото

Помнится таким в своё время страдали и по нефти, ждали 150-200

Впрочем это не помешало открыть небольшой шорт и на золото сегодня

@MarketHeart

Провал ИИ-логики

1. Мы уже знаем, что ИИ усугубил рецессию на рынке труда. И дело даже не в том, что технология должна/пытается заменить кожаные мешки в различных секторах. В реальности большая часть сокращений за последние три года была проведена под предлогом ИИ, а не из-за него

«ИИ как инструмент отмывания» и «бесконечные увольнения»: почему компании продолжают сокращать рабочие места, даже на фоне роста прибыли:

Согласно данным Challenger, Gray & Christmas, из 1,2 млн сокращений рабочих мест, объявленных американскими компаниями в 2025 году (да, почти вдвое больше, чем в 2024), ИИ был упомянут в качестве причины лишь в 55 000 случаев, или 4,5%

В некоторых случаях связь с ИИ может быть преувеличена: компании могут делать расплывчатые намеки на развитие ИИ, чтобы оправдать увольнения по другим причинам, или проводить увольнения в преждевременном ожидании повышения эффективности ИИ — практики, которые исследовательская компания Forrester недавно назвала «отмыванием ИИ». Между тем, новый отчет Йельского университета предполагает, что представление о влиянии ИИ на рынок труда «остается в значительной степени спекулятивным».

И действительно, некоторые из крупнейших сокращений штата в этом году — 1700 сотрудников в поставщике полупроводников ASML и 14 000 в Amazon — по всей видимости, не связаны напрямую с автоматизацией с помощью ИИ, а скорее с такими банальными бизнес-процессами, как сокращение раздутого корпоративного аппарата, в компаниях, демонстрирующих здоровый рост.

Это не особенно успокаивает работников. Постепенные увольнения во все более прибыльных компаниях, таких как ASML и Amazon, могут подорвать моральный дух оставшихся сотрудников и способствовать усилению ощущения, что — из-за ИИ или нет — ни чья работа не в безопасности.
https://finance.yahoo.com/news/ai-washing-forever-layoffs-why-174739457.html

2. Более того, ИИ уже спровоцировал [или стал поводом?] масштабные распродажи сначала в софтерном, а затем и в других секторах — от транспорта до профуслуг. Сами гиперскейлеры также, внезапно, стали рисковой инвестиции из-за чрезмерных раздутых капексов

В итоге мы возвращаемся к гипотезе слабой экономики, прикрывающейся финансовыми пузырями, которые вот-вот могут лопнуть:

Розничные продажи в США в декабре неожиданно остались без изменений, поскольку домохозяйства сократили расходы на автомобили и другие дорогостоящие товары, что потенциально может привести к замедлению потребительских расходов и темпов роста экономики в новом году
https://www.reuters.com/world/us/us-retail-sales-unexpectedly-flat-december-2026-02-10/

@MarketHeart

Все нормально [или подборка хороших пятничных новостей под катом]

Apollo, Blackstone execs offer reassurance as software sell-off hits their stocks too
Руководители Apollo и Blackstone успокаивают инвесторов: их портфели устойчивы к ИИ, несмотря на распродажи в софте и недвижимости
https://www.reuters.com/business/finance/apollo-blackstone-execs-offer-reassurance-software-sell-off-hits-their-stocks-2026-02-13

Wall Street’s New Trade Is Dumping Stocks in AI’s Crosshairs
Опасения по поводу ИИ стимулируют инвесторов на Уолл-стрит сбрасывать акции уязвимых компаний — от разработчиков ПО до фирм по управлению активами, — вызывая значительные распродажи
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-11/the-new-ai-stock-trade-is-dumping-any-company-in-its-crosshairs

Selloff wipes out nearly $1 trillion from software and services stocks as investors debate AI's existential threat
Акции ПО и услуг потеряли около 830 млрд долларов за шесть дней из-за страхов, что ИИ (как Claude от Anthropic) угрожает бизнесам в финансах, праве и программировании; индекс S&P 500 для этого сектора упал на 13%
https://www.reuters.com/business/media-telecom/global-software-stocks-hit-by-anthropic-wake-up-call-ai-disruption-2026-02-04

Asia stock markets track losses on Wall Street as AI fears hit sentiment
Азиатские рынки упали 13 февраля 2026 года, следуя Уолл-стрит, из-за страхов ИИ в логистике и грузовых перевозках; индексы Nikkei 225 (-1,21%), Kospi (-0,28%), Hang Seng (-1,71%) и CSI 300 (-1,25%) пострадали, включая IT-акции в Японии, Индии и Китае (Alibaba, Baidu).
https://www.cnbc.com/2026/02/13/asia-markets-live-today-friday-nikkei-kospi-hang-seng-ai-fears.html

Former Karaoke Company Drags Logistics Into the ‘AI Scare Trade’
Логистические акции рухнули из-за ИИ-платформы SemiCab от Algorhythm Holdings, масштабирующей грузы на 300-400%; индекс Russell 3000 Trucking (-6,6%), CH Robinson (-15%), Landstar (-16%); европейские фирмы (DSV, Kuehne + Nagel, DHL) тоже пострадали, отражая общие страхи ИИ.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-12/logistics-stocks-plunge-as-latest-victim-in-ai-disruption-trade

Dow slides 600 points, S&P 500 falls for a third day as AI disruption fears rattle markets
Рынки США упали 12 февраля 2026 года: Dow (-1,34% до 49 451,98), S&P 500 (-1,57% до 6 832,76), Nasdaq (-2,03% до 22 597,15) из-за страхов ИИ в финансах, логистике, недвижимости и ПО; Cisco (-12%), Morgan Stanley, C.H. Robinson (-14%), CBRE, Palantir (-5%), Autodesk (-4%).
https://www.cnbc.com/2026/02/11/stock-market-today-live-updates.html

AI fears wipe out $50 billion from Indian IT stocks in February
Индийские IT-акции потеряли 50 млрд долларов в феврале, с Nifty IT (-8,2%) — худшая неделя за 10 месяцев; страхи от Anthropic грозят перевернуть отрасль в 283 млрд долларов, но некоторые видят шанс на покупку.
https://www.reuters.com/world/india/indian-it-stocks-extend-slump-head-worst-week-nearly-six-years-2026-02-13

Commercial real estate share slide accelerates in latest sell-off driven by AI fears
Акции коммерческой недвижимости (CBRE, Cushman & Wakefield, Jones Lang LaSalle) упали из-за страхов ИИ, ускоряя общую распродажу
https://www.ft.com/content/90e8ed28-e44b-48da-b06c-a54bc71f053a

Те, кто вечера продвигал ИИ и бездумные траты — завтра уже враги народа

Самое время перечитать материал на тему: «Искусственный интеллект против естественной глупости» и вспомнить великую цитату Хуанга: «Пусть расцветут тысячи цветов»

@MarketHeart

А что случилось?

Трамп планирует снизить некоторые пошлины на сталь и алюминий, поскольку борется с кризисом доступности товаров, который подорвал его рейтинг одобрения в преддверии промежуточных выборов в ноябре

Согласно опросу исследовательского центра Pew Research Center, опубликованному в этом месяце, более 70% взрослого населения США оценивают экономическую ситуацию как удовлетворительную или плохую

Около 52% американцев считают, что экономическая политика Трампа ухудшила положение дел

Решение смягчить пошлины на сталь и алюминий, которые были одними из первых, введенных во время второго срока Трампа, принято на фоне заявлений экономистов о том, что американцы оплачивают эти пошлины, что подрывает утверждение президента о том, что бремя ляжет на иностранные компании
https://www.ft.com/content/f2eff736-12de-4c33-9826-847d2fdf8be3

@MarketHeart

🇺🇸#сша #today
Солнце превратилось в огромный смайл размером 1,5 млн км после того, как Министр здравоохранения США Роберт Кеннеди-младший заявил, что не боится микробов потому, что нюхал кокаин с унитазов, а Пентагон сбил секретным лазером воздушные шары над Техасом, приняв их за дроны наркокартелей...

MT в MAX

Вдогонку

Американские компании сталкиваются с растущим разрывом в доходах, поскольку состоятельные тратят больше, а покупатели с ограниченным бюджетом испытывают трудности:

Потребительская экономика Америки тянет в противоположных направлениях, и эта пропасть становится все более очевидной в комментариях руководителей высшего звена: премиальные бренды получают прибыль от состоятельных клиентов, в то время как компании, ориентированные на доступные цены, борются с сдерживающим фактором со стороны домохозяйств, испытывающих нехватку средств

Эта динамика отражает углубляющееся К-образное восстановление экономики в Соединенных Штатах, где покупательная способность сосредоточена в руках самых богатых слоев населения, и руководители высшего звена стремятся привлечь именно этих более состоятельных потребителей

Согласно отчету Moody's Analytics, основанному на федеральных данных, на долю 10% домохозяйств с самым высоким доходом приходится почти половина всех потребительских расходов в США. Примерно 30 лет назад на долю этих работников приходилось чуть более трети потребительских расходов в США
https://www.reuters.com/business/us-firms-confront-widening-income-gulf-wealthy-spend-budget-shoppers-struggle-2026-02-11/

@MarketHeart

Спецапдейт: «Рынок Труда в США In Shambles»

На картине №1 график 12-месячной скользящей средней месячного изменения занятости в несельскохозяйственном секторе США (Nonfarm Payrolls, FRED: PAYEMS) в процентном выражении с 2000 по январь 2026 года, с выделением зон рецессий (серые полосы)

Оранжевым помечены начало предыдущих рецессий в экономики с 1998 г. (с учетом пандемии), а кружком — где мы сейчас.

Несмотря на победные реляции Рыжего (мол смотрите сколько рабочих мест создали в январе, аж 130 тыс. против ожидаемых 55 тыс.), опубликованные вчера данные BLS по рынку труда лишь подтверждают наш тезис глубокой деградации рынка усугубленной дефляционными эффектами ИИ-порно-пузыря, старением населения и ужесточением иммиграции:

Предварительные данные указывали на то, что в прошлом году экономика США создала 584 тыс. рабочих мест. Однако Бюро статистики труда (BLS) пересмотрело эту цифру после получения дополнительных данных от штатов и обнаружило, что за весь 2025 год на рынке труда было создано 181 тыс. рабочих мест или 15 тыс. в месяц.

Это значительно меньше, чем 1,46 млн рабочих мест, созданных в 2024. За всю историю данных о заработной плате единственным годом, когда прирост был слабее, был 2003. [картинка №2]

Одним из позитивных моментов стал прошлый месяц, когда количество вакансий увеличилось на 130 тыс.. Это значительно больше, чем ожидали экономисты, прогнозировавшие 55 тыс. новых рабочих мест.

«Рост числа рабочих мест наблюдался в здравоохранении, социальной помощи и строительстве, в то время как в федеральном правительстве и финансовой сфере произошло сокращение рабочих мест», — говорится в заявлении Бюро
https://www.nbcnews.com/business/economy/january-jobs-revisions-trump-rcna258398

Если посмотреть по секторам, практически весь рост рабочих мест — +123.5 тыс. — пришелся на сферы образования и здравоохранения (те же медсестеры/сиделки, включая частные) [картинка №3]

Более того, в январе количество временных увольнений (оранжевым цветом) сократилось, а число постоянных увольнений (синим цветом) увеличилось [картинка №4]

@MarketHeart

Новости из ИИ-порно-клоаки психопата Сэма Альтмана — кринж на максималках

Руководитель OpenAI, выступавшая против «режима для взрослых», уволена за сексуальную дискриминацию в отношении сотрудника-мужчины:

OpenAI разорвала отношения с одним из своих ведущих специалистов по безопасности по причине сексуальной дискриминации после того, как она выразила несогласие с противоречивым внедрением эротического контента, создаваемого ИИ, в продукт ChatGPT

Бейермайстер занимала должность вице-президента, возглавляя группу по разработке продуктовой политики OpenAI, которая разрабатывает правила использования продуктов компании и помогает создавать механизмы обеспечения соблюдения этих правил

Ее увольнение произошло накануне запланированного на начало этого года запуска компанией OpenAI режима, который позволит пользователям создавать эротические сообщения с использованием ИИ в ChatGPT

Планируемая функция, которая позволит вести беседы на взрослые темы, включая сексуальные вопросы для взрослых пользователей, вызвала критику со стороны исследователей компании, изучавших, как некоторые люди развивают нездоровую привязанность к чат-ботам. Они высказали предположение, что сексуальный контент может усилить чувства, которые некоторые люди испытывают к ИИ-персонажам, которых они воспринимают как компаньонов

По словам источников, знакомых с ходом обсуждений, члены консультативного совета по «благополучию и ИИ», который OpenAI регулярно созывает, также выразили несогласие с режимом для взрослых и призвали компанию пересмотреть планы по его запуску.

Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман защитил решение расширить допустимый контент на своей платформе, заявив, что это часть усилий по "применению принципов равноправного отношения к взрослым пользователям"
https://www.wsj.com/tech/ai/openai-executive-who-opposed-adult-mode-fired-for-sexual-discrimination-3159c61b

@MarketHeart

Конец эпохи легких бабок для Big Tech на одной картинке

К слову, коммунисты тоже призадумались

SMIC, крупнейший китайский производитель микросхем предупреждает, что резкий рост инвестиций в ИИ-чипы приближает будущий спрос на несколько лет вперед, повышая риск простоя ЦОДов:

«Компании хотели бы за один-два года создать мощности центров обработки данных, которых хватило бы на 10 лет», — заявил в среду в ходе телефонной конференции с аналитиками со-гендир SMIC Чжао Хайцзюнь

«Что касается точного назначения этих центров обработки данных, то этот вопрос еще не до конца продуман»

По прогнозам Moody's, инвестиции в инфраструктуру, связанную с искусственным интеллектом, превысят $3 трлн в течение следующих пяти лет

Резкий рост расходов также спровоцировал дефицит высокоскоростной памяти — важнейшего компонента, обеспечивающего работу передовых вычислительных систем ИИ, — и этот дефицит может сохраняться в течение многих лет

«Это как строительство станций высокоскоростных железных дорог и автомагистралей — даже если сегодня не так много автомобилей, вы все равно хотите завершить инфраструктурные проекты, рассчитанные на 10 лет, всего за два года», — сказал Чжао
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-11/china-s-top-chipmaker-warns-rushed-ai-capacity-could-sit-idle

@MarketHeart

Проснулись.. BCA Research не самые тупые ребята, если что:

По мнению аналитиков BCA Research, стратегия кэрри-трейда в иене — это «бомба замедленного действия», популярная стратегия хедж-фондов, уязвимая для масштабного сворачивания:

Эта сделка — в широком смысле определяемая как заимствование в низкодоходной японской валюте для финансирования покупки более доходных активов — выигрывает от большей «доходности» этих иностранных инвестиций. Но сделка рушится, если более рискованные активы падают в цене или иена укрепляется.

Команда BCA во главе с Артуром Будагяном видит риск аналогичного обвала на рынке, как это было в 2008 , 2015 и 2020 годах

В тех случаях снижение глобальных настроений в отношении риска спровоцировало внезапное сокращение заемных средств, и инвесторы бросились покупать иену

Во вторник азиатская валюта второй день подряд выросла по отношению к доллару, прибавив 1% после разочаровывающих данных по розничным продажам в США.

«Мы предполагаем, что следующий случай сворачивания также будет вызван сочетанием падения «кэрри-активов» и/или восстановлением иены», — написала команда в записке от 10 февраля
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-10/yen-carry-trade-is-a-ticking-time-bomb-warns-bca-research

Самый толковый тейк:

«Невозможно предсказать, что произойдет первым. Но они будут усиливать друг друга, что приведет к значительному развороту кэрри-трейда в иене»

Как быстро разворачиваются нарративы? Моментально. Что еще раз подтверждают неустойчивость ИИ-порно-пузыря:

Новая стратегия Уолл-стрит заключается в сбросе акций компаний, находящихся под прицелом искусственного интеллекта

Для некоторых из этих акций это было самое глубокое падение с момента обвала рынка из-за торговой войны в апреле. Но это был лишь последний пример менталитета «сначала продай, потом задавай вопросы», который быстро распространился по мере появления новых продуктов, созданных благодаря сотням миллиардов долларов, вложенных в ИИ, и посеял опасения по поводу того, как эта технология может перевернуть целые отрасли

«Каждая компания, которая потенциально может столкнуться с серьезными проблемами, продается без разбора», — заявил Джон Белтон, управляющий активами в Gabelli Funds

Однако с начала прошлой недели постепенное внедрение продуктов на основе ИИ вызвало резкие перемены. Вместо того чтобы сосредоточиться на выборе победителей, инвесторы теперь стремятся избегать владения акциями компаний, которые могут быть вытеснены с рынка даже при малейшем риске.

«Я понятия не имею, что будет дальше», — сказал Уилл Ринд, генеральный директор Graniteshares Advisors.

«В прошлом году мы все верили в ИИ, но искали ему применение», — сказал он. «И когда мы постоянно обнаруживаем варианты его использования, которые кажутся все более и более мощными и убедительными, это приводит к настоящим прорывам».

В Европе акции французской компании-разработчика программного обеспечения Dassault Systemes упали на 20% в среду после публикации результатов, которые, по мнению аналитиков JPMorgan Chase & Co., оказались «хуже, чем опасались даже самые пессимистичные аналитики»
https://finance.yahoo.com/news/wall-street-trade-dumping-stock-000657454.html

@MarketHeart

Между делом нашему уютному канальчику сегодня исполнилось 6 лет

Пережили ковид, медвежий рынок/криптозиму/начало СВО в 2022, застали расцвет ИИ-порно-пузыря и вошли в деглобализацию

Дальше больше

@MarketHeart

Еще раз для наглядности — облачный ETF [SKYY] vs Nasdaq

Спустя всего два года Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle потратят в этом году примерно $660 млрд на инфраструктуру для ИИ. Не на программное обеспечение или наем инженеров, а на физические компоненты: чипы, центры обработки данных, системы охлаждения, а в некоторых случаях и на собственные источники энергии

Но есть один важный момент: большинство этих компаний потратят больше, чем заработают

Amazon рассчитывает получить около $180 млрд наличных средств от своей деятельности в этом году. План капитальных затрат составляет около $200 млрд. Это означает дефицит в $20 млрд. Впервые за много лет компания подала документы, предполагающие привлечение средств за счет заемных средств или продажи акций

Ситуация с Meta похожа. Аналитики ожидают, что компания сгенерирует примерно $130 млрд операционных денежных средств. Верхняя граница их прогноза расходов составляет $135 млрд. Материнская компания Facebook может столкнуться с нехваткой денежных средств на разработку систем ИИ

Даже Alphabet, которая по-прежнему зарабатывает огромные деньги на поисковой рекламе, приблизится к этой отметке. Они рассчитывают потратить до $185 млрд при прогнозируемых операционных денежных средствах в размере около $195 млрд. Это звучит безопасно, пока вы не вспомните, что они также выкупают акции и выплачивают дивиденды

Microsoft — единственное исключение. Они тратят большие деньги, но при этом сохраняют положительный свободный денежный поток. Все остальные либо работают в ноль, либо имеют отрицательный поток
https://www.investing.com/analysis/the-1-number-big-tech-wont-tell-you-about-their-660-billion-ai-gamble-200674649

@MarketHeart

Анекдот дня

Директор Национального экономического совета Кевин Хассетт заявил, что в ближайшие месяцы можно ожидать снижения числа рабочих мест в США в связи с замедлением роста населения:

«Не стоит паниковать, если вы увидите последовательность показателей ниже привычных, потому что, опять же, темпы роста населения снижаются, а темпы роста производительности стремительно растут»

Ожидается, что в январском отчете о занятости, который должен быть опубликован в среду, будет указано, что работодатели создали 69 000 новых рабочих мест. Прогнозируется, что уровень безработицы останется на уровне 4,4%. В отчет также будут включены исторические данные, которые, как ожидается, покажут значительное снижение числа рабочих мест в течение года до марта 2025 года
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-09/hassett-sees-leaner-jobs-numbers-ahead-on-less-population-growth

@MarketHeart

У бигтехов, к слову, намечаются проблемы с байбеками

@MarketHeart