Макроэкономическая прибыльность

Thomas R. Michl
Levy Economics Institute · Working Paper № 1
https://www.levyinstitute.org/publications/macroeconomic-profitability/

Перевод аннотации:
В работе рассматриваются недавние исследования измерения, статистического анализа и теоретического анализа макроэкономической прибыльности. Вопросы измерения включают учёт прироста стоимости физических активов и чистых финансовых обязательств в результате изменения их цен, практику учёта национального дохода и её недавние пересмотры, а также использование бухгалтерских норм доходности. Статистические исследования сосредоточены на выявлении тенденций и сдвигов в норме прибыли, не обусловленных циклическими колебаниями. Предложены различные теоретические объяснения в целом низких норм доходности, наблюдавшихся в 1970-х годах. Среди них — рост капиталовооружённости, стимулированный снижением стоимости финансирования капитала; сжатие прибыли вследствие сочетания замедления роста производительности, давления со стороны реальной заработной платы и роста цен на сырьё; снижение производительности капитала; изменения эффективных налоговых ставок.

В работе поставлено несколько вопросов. Использование модели ценообразования с постоянной наценкой в приведённой форме для учёта циклических влияний на прибыльность подвергается сомнению, поскольку имеются свидетельства изменчивости наценки. Предлагаются способы учитывать эти свидетельства в прикладных исследованиях прибыльности. Выделено несколько эмпирических загадок. Одна из них — наблюдаемое снижение производительности капитала; другая — более выраженное снижение прибыльности до налогообложения по сравнению с прибыльностью после налогообложения.

Дата публикации: 10.11.1987
@levyecon