Долларизация

Alex Izurieta
Levy Economics Institute · Working Paper № 344
https://www.levyinstitute.org/publications/dollarization/

Перевод аннотации:
Когда экономики «долларизируются», они одновременно отказываются от валютного курса и денежно-кредитной политики, которые считаются источниками нестабильности. Долларизация часто становится привлекательным вариантом для развивающихся стран, переживших последовательные неудачи в управлении валютным курсом и денежно-кредитной политикой. В этой статье используется теоретическая модель, показывающая, вопреки общепринятому мнению, что долларизированная экономика столкнётся с финансовой нестабильностью при внешних шоках, если попытается проводить дискреционную бюджетную политику. Шоки, которые одновременно не сдерживаются корректировкой расходов, будут приводить к постоянно растущим бюджетным дефицитам и дефицитам текущего счёта, поскольку потребности государственного сектора в заимствованиях можно финансировать только путём продажи облигаций на открытом рынке при непрерывно растущих процентных ставках. Следовательно, такая траектория не может быть вариантом. Если же бюджетные расходы сократить в той же мере, что и шок, внешний баланс и баланс текущего счёта будут сходиться к равновесию, но это вызовет рецессию и рост безработицы. Поскольку и это неприемлемо, долларизация оказывается «тупиком».

Дата публикации: 01.03.2002
@levyecon