Экономическая незащищённость и институциональные предпосылки успешного капитализма

Hyman P. Minsky, Charles J. Whalen
Levy Economics Institute · Working Paper № 165
https://www.levyinstitute.org/publications/economic-insecurity-and-the-institutional-prerequisites-for-successful-capitalism/

Перевод аннотации:
В этой рабочей статье выдающийся научный сотрудник Хайман П. Мински и приглашённый научный сотрудник Чарльз Уэйлен ищут причины расхождения экономических результатов после Второй мировой войны, то есть различий между периодами 1946–66 и 1966–96 годов. Авторы обсуждают ряд экономических проблем, возникших за последнюю четверть века, включая замедление роста, стагнацию трудовых доходов, усиление финансовой нестабильности и рост неравенства. Мински и Уэйлен признают, что такие факторы, как глобализация и технологические изменения, несомненно, сыграли роль в расхождении результатов. Дополнительным важным и часто упускаемым из виду элементом является эволюция финансовой структуры США. Авторы объясняют, что ключевым компонентом, влиявшим на развитие финансового сектора в последние десятилетия, стал подъём капитализма «управляющих деньгами». Важными особенностями капитализма управляющих деньгами являются усиление финансовой хрупкости, то есть снижение запасов прочности по задолженности и большая зависимость от долга относительно внутреннего финансирования, а также появление в финансовой структуре нового уровня посредничества. В частности, управляющие пенсионными, трастовыми и взаимными фондами в настоящее время контролируют наибольшую долю обязательств корпораций. Этих управляющих оценивают только по одному критерию: насколько хорошо они максимизируют стоимость фондов. В результате руководители компаний стали всё более чувствительны к оценке их фирмы фондовым рынком.

Дата публикации: 01.05.1996
@levyecon