Налоговые льготы — это промышленная политика

Chirag Lala
Levy Economics Institute · Working Paper № 1069
https://www.levyinstitute.org/publications/tax-credits-are-industrial-policy/

Перевод аннотации:
Первоначально опубликовано как рабочая статья EDI № 19, март 2024 года. Закон о снижении инфляции (IRA) критикуют за «снижение рисков» частных инвестиций путём увеличения выгод для частных компаний. Критика снижения рисков утверждает, что IRA недостаточно дисциплинирует частные компании: он не использует правовые или финансовые санкции, которые заставили бы компании осуществлять зелёные инвестиции и запретили инвестиции с высокой интенсивностью выбросов. Настоящая работа отвечает на эту критику, предлагая посткейнсианскую теорию капитальных расходов. В ней утверждается, что любая промышленная политика стимулирует инвестиции, устраняя или смягчая риски в условиях фундаментальной неопределённости. Различные меры промышленной политики воздействуют на разные риски и могут оцениваться или сравниваться по эффективности этого воздействия. Недостаточные темпы роста инвестиций не обязательно свидетельствуют о провале политики, но могут означать, что требуются дополняющие меры для снижения рисков или придания им исчислимого характера. Например, неограниченная налоговая льгота на инвестиции (ITC) в рамках IRA увеличивает инвестиции в чистую энергетику, уменьшая зависимость проектов от дорогостоящего долгового финансирования. ITC не устраняет другие препятствия для инвестиций в чистую энергетику: передачу и распределение электроэнергии, выдачу разрешений или потребность компаний чистой энергетики в ресурсах. Это не провал дисциплины, а свидетельство того, что для быстрой декарбонизации требуется более активное вмешательство государства. Акцент критики снижения рисков на принуждении частных компаний к перераспределению инвестиций недооценивает реальные препятствия для инвестиций, особенно то, как эти препятствия формируют выбор, стоящий перед компаниями. Они также влияют на сам характер инвестиций, поэтому описывать инвестиции как распределение фиксированных финансовых ресурсов неточно. В критике снижения рисков отсутствует механизм, связывающий финансовые или правовые дисциплинарные меры в отношении компаний с увеличением зелёных капитальных расходов. Из-за этого критика снижения рисков упускает более продуктивное направление исследования условий промышленной политики: их увязку с более широкой координацией государством различных приоритетов промышленной политики, сроков капитальных расходов для их достижения и использования возможностей, создаваемых их успехом.

Дата публикации: 10.12.2024
@levyecon