Бывший руководитель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли ожидает обвала американского фондового рынка до конца 2027 года. В своей колонке для Bloomberg он связал такой сценарий с формированием пузыря вокруг инвестиций в ИИ.

На уже имеющийся перегрев, по оценке Дадли, указывают коэффициент Шиллера CAPE на уровне 41 при исторической норме около 17, премия за риск акций ниже 1,1% и индикатор Баффетта - отношение капитализации рынка к ВВП - на уровне 240%, при том что сам Баффетт считает рынок переоцененным уже при значении 100%.

Дадли прогнозирует, что пик инвестиций в ИИ придется на 2026 год, а в 2027-м их рост замедлят нехватка электроэнергии и производственных мощностей для выпуска чипов. Крупные поставщики могут столкнуться с ослаблением спроса и замедлением роста прибыли, а ИИ-компаниям будет сложно получить доход, достаточный для окупаемости вложений. Дополнительные риски создают непрозрачное финансирование инфраструктуры ИИ.

Давление на рынок усилят новые IPO и окончание lock-up-периодов у инсайдеров, что увеличит предложение акций. Доходность 30-летних гособлигаций США достигла максимума с 2007 года, а отсутствие политической воли для решения проблемы госдолга может привести к дальнейшему росту ставок.

В качестве подтверждающих такой прогноз исторических аналогий Дадли привел железнодорожный бум, интернет-пузырь 1990-х и ипотечный кризис 2008 года, заключив, что "ИИ будет развиваться по общей траектории других крупных технологических бумов и спадов".