Никита, добрый день. Как бы вы строили портфель инвестору, который живёт и будет жить в РФ, но объективно не может нормально диверсифицировать юрисдикции: нет ВНЖ/второго гражданства, IB сам несёт санкционный риск, а доступные альтернативные страны не дают полноценной инфраструктуры? Интересует практическая модель при этих ограничениях, а не совет создать зарубежный контур. Это достаточно частый вопрос под вашими постами, т.к. есть различные обстоятельства и жизненные ситуации, не подходящие под идеальный сценарий. Спасибо!

Сейчас, может быть, прозвучит грубо, но все ограничения глобально в голове. Когда вы пишете, что объективно не можете нормально диверсифицировать, это далеко не объективно. Простите. Объясню.
Разве нет возможности создать кошелёк и покупать криптовалюту? Есть. Разве IB не открывает счета с российским паспортом? Открывает. Есть ещё Exante, который тоже открывает счета с российским паспортом (даже с белорусским). Второе гражданство это опция, которую желательно добавлять, когда человек переваливает за определённый уровень активов, чтобы зарубежный контур был по-настоящему зарубежным. Ну и чтобы оптимизировать налоговую нагрузку.

Таким образом, все объективные ограничения - это по-большому счёту страхи и риски. В принципе, инвестиции и управление капиталом это работа с рисками. Все перечисленные мной варианты имеют свои плюсы и минусы, читай риски, и весь вопрос в том, как вы к ним относитесь и считаете.
Взять тот же IB или Exante: если человек не попал под прямые санкции, я не слышал ни одного случая заморозки счёта. Другой вопрос, что придётся заморочиться и настроить денежную логистику на эти счета, а для Exante ещё и с адресом вне РФ заняться. Понимаю, что для этого нужно потратить энергию, изучить всё или заплатить тому, кто уже знает, а потом ещё пойти и что-то делать. Поэтому и кажется, что вариантов нет.

Отдельно про криптовалюту, потому что её обычно отодвигают на потом. Это единственный вариант зарубежного контура, доступный без документов, без ВНЖ и с любой суммы. Раньше контур начинался с капитала, при котором окупались брокер, переводы и обслуживание. Кошелёк не стоит ничего, и денежный порог исчез. Остался порог другого рода: готовность разбираться. Платить за доступность приходится самостоятельным хранением и полной ответственностью за ключи. Если вникать в это вы не готовы, то получите вместо решения новый риск, причём такой, где никому не пожалуешься.
И раз уж речь про контур. Контур это не брокер. Это цепочка: где лежит, у кого юридически, в какой валюте, как деньги туда попадают, как выходят обратно и что произойдёт, если вас не станет.

А теперь про то, как устроен сам вопрос, потому что это интереснее ответа. ВАЖНО! Дальше будет моя интерпретация на основе вопроса, могу и не попасть в точку.

Первое. Вы написали: интересует модель при этих ограничениях, а не совет создать зарубежный контур. То есть заранее вычеркнули то единственное, что решает задачу, и попросили решение в оставшемся пространстве. Так формулируют, когда решение уже принято и нужно разрешение его не менять. Ничего постыдного в этом нет, но стоит понимать, что вы делаете: вы не ищете способ, вы проверяете, достаточно ли у вас оснований отказаться.
Второе. «Нет полноценной инфраструктуры» у вас превратилось в «значит, никакой». Но диверсификация работает по шкале. Двадцать процентов капитала во втором контуре защищают не доходность, а вашу способность продолжать жить, если первый контур закроется. Для этого не нужна идеальная конструкция, достаточно работающей.

Третье. Знакомый риск ощущается слабее незнакомого. Оставить всё в российском контуре - решение, которое не требует действий, поэтому оно и не ощущается логичным. Открыть счёт у незнакомого брокера - действие (я), и весь риск конструкции психологически вешается на него. При этом риск, о котором вы сами написали в первой строке, никуда не делся. Он просто привычный.

Четвёртое. Выше я перечислил, чего стоит собрать зарубежный контур: время, нервы, комиссии, возня с логистикой, деньги тому, кто уже умеет. Напротив него должна стоять вторая колонка: во что обойдётся не делать ничего. Обычно она пустая. Не потому что человек посчитал и получил ноль, а потому что бездействие не приходит счётом и не наступает в конкретный день. Когда одна колонка заполнена, а вторая пуста, выбор происходит сам собой, а человеку кажется, что он взвесил.

Только считать надо не вероятность, её вам никто не назовёт. Считают последствия. Если российский контур станет недоступен/проведут экспроприацию активов/гиперинфляция/революция и т.д.(примеров в истории уйма!), что произойдет с вашей жизнью? Вот с этим ответом и надо сравнивать.
Тут есть ещё и чисто человеческое. Человек, потерявший из-за собственного решения, винит себя. Человек, потерявший из-за отсутствия решения, винит обстоятельства. Второе переносится легче, поэтому бездействие всегда кажется дешевле, чем стоит.

Пятое. ВНЖ, гражданство, инфраструктура, налоговое резидентство свалены у вас в одну гору, и гора выглядит неподъёмной. На деле это десяток мелких шагов, каждый из которых делается за вечер: открыть один счёт, перевести один процент капитала, настроить одну цепочку платежей, проверить, что она работает. Люди чаще всего не начинают потому, что смотрят на всю гору сразу.

Теперь про тех, кто всё взвесил и решил ничего не делать.
Вы просто соглашаетесь с рисками конкретно данной юрисдикции. Что в общем-то ничего плохого не несёт, ведь так живут десятки миллионов. Геополитические риски скорее хвостовые, зато самые катастрофические. Вполне возможно, наше и ещё ряд поколений пронесёт, и мы не застанем чего-то такого, как в 1918, 1991 или 1998 годах ( США - 1933, Корралито, ball-in на Кипре, 198 в Германии и т.д.). Тогда ваше решение окажется самым лучшим: достаточно сделать аллокацию из классов активов, доступных в РФ, и наслаждаться жизнью, увеличивая капитал.

Но нюанс в том, что даже без геополитики у любого рынка на этой планете есть отличные, хорошие, нормальные, нейтральные, плохие и ужасные периоды. И длиться они могут десятилетиями. В текущих условиях я скорее жду хорошего десятилетия по акциям РФ. А что если нет? Золото всех спасёт? Так ведь и у золота бывают плохие десятилетия :)

Мой посыл про зарубежный контур адресован тем, для кого эти риски реальны и кто не хочет жить, гадая, попадёт он под них или нет. Не просто так говорят, что диверсификация это единственный бесплатный обед в инвестициях.

Как итог. Да, вариантов стало меньше, чем десять лет назад, и стоят они дороже, как минимум из-за косвенных издержек. Но меньше и ноль - это разные числа. Вопрос лишь в том, готовы ли вы принимать новые риски с неопределённостью, и готовы ли потратиться временем, нервами и деньгами, чтобы контур появился. Но куда более важно понять - а нужно ли это вам психологически. Если нет, ну и ладно. С большой вероятностью проживете счастливую жизнь!

P.s. если вы хотели увидеть какой-то конкретный план с точки зрения, как именно Вам построить зарубежный контур, то, увы, я не знаю. Ибо это нужно садиться и разбираться, учитывая Вашу ситуацию, размер капитала, цели, задачи и т.д.

@investacademy