Лукойл: таргет повышен, дивиденды в фокусе

Мы (БКС) подняли целевую цену акций Лукойла с 8300 до 8500 ₽ после пересмотра макропрогнозов и оценок в нефтегазовом секторе. Снижение безрисковой ставки с 13% до 12% стало ключевым фактором улучшения оценки.

Текущая оценка

✦ EV/EBITDA (12м) = 3x (ниже среднего 10-летнего уровня в 3,2x).
✦ Избыточная доходность акций = 16% → взгляд повышен с «Нейтрального» до «Позитивного».

Дивиденды и капитал

✦ Промежуточная доходность ожидается выше 5%. Прогноз выплаты за 1П25 — 352 ₽/акц. (~5%).
✦ Сокращение уставного капитала на 76 млн акций (–11%) создаёт доп. защиту для инвесторов.
✦ У компании остаётся сильная «кубышка» — 0,4 трлн руб.

Фундаментальные факторы

✦ ЛУКОЙЛ — №2 по добыче нефти в РФ, есть потенциал восстановления переработки (–8% в 2024 г. из-за ремонтов).
✦ Капзатраты сдержаны: +8% в 2024 г. до 780 млрд руб. (ниже средних темпов прошлых лет).
✦ Возможности оптимизации расходов → рост дивдоходности.

Риски

✦ снижение цен на нефть из-за решений ОПЕК+;
✦ крепкий рубль и падение ставок — давление на маржинальность;
✦ проблемы с зарубежными активами (НПЗ в Болгарии, налог 60%, переговоры о продаже).

Итог: Лукойл остаётся привлекательной инвестидеей с таргетом 8500 ₽ и потенциалом роста за счёт дивидендов и корпоративных решений.

▪️Идея БКС
#идея #LKOH

Эта идея на сайте
Больше инвест идей