11 сентября впервые за полтора года Банк России сохранил ключевую ставку и оставил ее на уровне в 14%. В таком исходе были уверены почти все аналитики, и главной причиной называют ускорение роста цен. В комментарии для «Ведомостей» сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования Григорий Жирнов отметил, что эта пауза позволит собрать больше данных и точнее выбрать дальнейшие шаги.

Годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%, но этот показатель реагирует на новые события с большим запаздыванием, а решение по ставке опирается на устойчивую инфляцию, то есть текущие темпы роста цен, пересчитанные на год и очищенные от разовых и сезонных колебаний. Ее оценку ЦБ повысил до 5-6%.

Разогнали их выбытие производственных мощностей и волатильные позиции, такие как топливо. Оно переносится в цены с задержкой в несколько месяцев, поэтому ЦБ решил превентивно затормозить ставку для дальнейшего торможения инфляции.

Инфляционные ожидания населения в августе снизились на 1 п.п. до 13,7%, но предприятия настроены иначе и, наоборот, ожидают роста цен на 21%. Пока ожидания остаются повышенными, компании переносят издержки в цены, и смягчение политики лишь ускорило бы это. Влияет и сам факт разнонаправленного движения этих показателей.

До конца года осталось еще два заседания ЦБ, и на каждом из них ставку вполне могут понизить. Текущая пауза пока ничего не говорит о развороте к ужесточению политики и, считает Григорий Жирнов, нужна для сбора данных. По мере исчерпания топливного и логистического эффектов при сдержанном росте спроса снижение устойчивой инфляции возобновится, как и движение ставки вниз.
#выступления_в_СМИ