Инвестиционный цикл: почему он не запускается сам собой? #КУРС

Вторая часть выпуска #КУРС переводит разговор от ключевой ставки к реальной инвестиционной активности. Если высокая стоимость денег делает кредит невыгодным, а капитал уходит на депозиты, возникает принципиальный вопрос: за счёт чего в таких условиях должен начаться новый инвестиционный цикл?

🟢Алексей Бобровский предлагает оценивать проблему через простую экономическую логику. Если средняя маржинальность российского бизнеса находится примерно в диапазоне 10–14%, то ключевая ставка в 14% уже сама по себе становится серьёзным ограничением. Реальный кредит для бизнеса оказывается ещё дороже — порядка 17–18%, а для малого и среднего бизнеса может превышать 20%.

В такой ситуации инвестиционный проект должен сначала обеспечить доходность, достаточную для покрытия стоимости денег, и только после этого начинать приносить прибыль. Для значительной части предприятий такая математика просто не складывается.

🟢Поэтому капитал начинает искать более простое применение. Если деньги можно разместить на депозите под высокую ставку практически без необходимости строить завод, расширять производство или запускать новый проект, экономическая логика подсказывает выбрать именно депозит.

Это, по мнению участников дискуссии, один из признаков действительно запредельной стоимости денег: бизнес перестаёт задаваться вопросом «куда инвестировать?» и начинает спрашивать «зачем инвестировать вообще?».

🟢Одновременно с этим сужаются и другие каналы финансирования. Долговой рынок при высокой стоимости заимствований перестаёт быть удобным источником капитала, фондовый рынок также не может полноценно выполнять функцию привлечения средств, а прямые иностранные инвестиции находятся далеко от масштабов предыдущих периодов.

На этом фоне эксперты обращают внимание и на отток капитала, который за первое полугодие оценивается примерно в $19–20 млрд. Получается парадоксальная ситуация: внутри страны говорят о необходимости привлечения частного капитала в экономику, но одновременно сами условия делают такое вложение менее привлекательным.

🟢Ещё острее это противоречие проявляется в статистике инвестиций. В текущем году инвестиции в основной капитал снизились примерно на 10%, причём сокращение продолжается уже пятый квартал подряд. В первом квартале падение составляло около 14,3%, во втором — около 6,6%.

Формально снижение темпов падения можно назвать улучшением динамики. Но экономисты задаются вопросом: можно ли считать восстановлением ситуацию, когда экономика просто перестаёт падать настолько быстро?

При этом в документах ЦБ предполагается усиление инвестиционной активности и ускорение роста к концу года. Но за счёт какого механизма это должно произойти, если текущие условия для частного инвестирования практически не изменились?

🟢И здесь разговор выходит за пределы исключительно денежно-кредитной политики. Эксперты обращают внимание на то, что Россия рискует терять время в технологическом развитии. В качестве примера приводятся искусственный интеллект, большие языковые модели и необходимость создавать собственную инфраструктуру для их работы.

Для таких проектов нужны не только алгоритмы и вычислительные мощности. Нужна физическая инфраструктура — прежде всего дата-центры и энергия.

💬Поэтому вопрос нового инвестиционного цикла упирается не только в желание бизнеса инвестировать. Необходимо создать экономические условия и конкретные механизмы, при которых инвестиции физически смогут появиться.

#КУРС — Концепция Усиления Российского Суверенитета

#главинтеллектплан
#гипэкспертиза

ГИП — Эксперт

✈️ Подпишитесь

🇷🇺 ГИП в MAX