Ключевая ставка: где заканчивается «запредельный» уровень? #КУРС

Первая часть дискуссии в свежем выпуске программы #КУРС посвящена решению Центрального банка сохранить ключевую ставку на уровне 14% и более широкому вопросу: где проходит граница между жёсткой денежно-кредитной политикой и ставкой, которая уже становится непосильной для экономики.

Вместе с экономистом Алексеем Бобровским экономист, директор АНО «Главинтеллектплан» и ведущий программы Андрей Подойницын разбирает недавние заявления главы ЦБ о том, что слишком высокая ставка в конечном итоге приводит к циклическому спаду, росту безработицы, снижению реальных доходов и другим негативным последствиям.

🟢Проблема, однако, начинается с определения самой границы «запредельной» ставки. Если регулятор говорит, что определённый уровень уже непосилен для экономики, возникает естественный вопрос: какой именно уровень считается допустимым и для кого?

На этом фоне эксперты обращают внимание на то, что высокая ставка действует не только непосредственно через стоимость кредита. Она влияет на решения бизнеса и населения, формируя ожидания относительно будущего курса рубля, цен и стоимости заёмных средств.

🟢Отдельно обсуждается понятие инфляционных ожиданий. По словам Алексея Бобровского, они действительно имеют значение для поведения экономических субъектов, однако сами ожидания не возникают из ниоткуда. Если люди годами наблюдают ослабление рубля, рост тарифов, изменения цен и обсуждение бюджетного дефицита, это неизбежно влияет на их решения.

При этом возникает своеобразная обратная связь. Если Центральный банк говорит, что инфляционные ожидания высоки и ставка может оставаться высокой или даже вырасти, бизнес и потребители начинают менять своё поведение уже сейчас. Кто-то откладывает кредит и инвестиции, кто-то, наоборот, старается совершить покупку раньше.

🟢Экономисты также обращаются к самому инфляционному таргету в 4%. В разговоре возникает вопрос: почему именно эта цифра считается оптимальной для российской экономики? В дискуссии отмечается, что её происхождение и экономическое обоснование не выглядят очевидными, тогда как фактическая инфляция уже неоднократно расходилась с первоначальными прогнозами.

Отсюда возникает ещё одна проблема: если прогнозы регулярно приходится пересматривать, а траектория ставки оказывается выше ранее ожидаемой, насколько сама система прогнозирования способна служить ориентиром для бизнеса?

🟢В финале этой части разговор возвращается к главному вопросу — что считать действительно запредельной ставкой. Ответ эксперты предлагают искать не только в заявлениях регулятора, но и в физической экономике: прежде всего в способности реального бизнеса зарабатывать достаточно, чтобы кредит оставался инструментом развития, а не альтернативой депозиту.

💬Если стоимость денег становится выше доходности большинства проектов, вопрос уже не в том, хочет ли бизнес инвестировать. Вопрос в том, зачем ему это делать.

#КУРС — Концепция Усиления Российского Суверенитета

#главинтеллектплан
#гипэкспертиза

ГИП — Эксперт

✈️ Подпишитесь

🇷🇺 ГИП в MAX