Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%:
Основные движения случились на выступлениях Пескова и Лаврова. Из главного: встреча с Трампом пока не в планах и остановок боевых действий на переговоры не будет.
Лавров же встретился с Рубио, второй признал, что временное энергетическое перемирие не нужно. США также пригласили Путина на саммит G20 в декабре.
Ну и самое главное, Кирилл Дмитриев вылетел в США для новых переговоров с членами администрации Трампа. Повестка все та же: нужно просто следить)

Нефть выросла на 4% на фоне очередной эскалации конфликта США и заявления страны о запрете экспорта дизеля на 90 дней (хотя вечером выходили опровержения).
Валюта выросла на 0,3%.

Инфляция:
С 15 по 21 сентября цены выросли на 0,06% - это лучше значений прошлых годов в этот период, но выше прошлой недели (было 0,02%). Основной вклад в цифру на этой неделе - снова яйца (даже не топливо).
Проблемы с размещением ОФЗ остаются - Минфин занимает понемногу, стабильно и дорого.
Базово, все также жду снижения ставки на 0,25% в октябре, но важно не увидеть эскалацию топливного кризиса.

Акции:


1)ВиРу: байбек
Компания 28 сентября рассмотрит выкуп своих же акций. Размер неизвестен, НО сейчас у компании 6,75 млрд руб чистой денежной позиции или 19% от её капитализации.
С учетом роста и оценки в 5 прибылей даже сейчас и классном росте выглядит как вполне логичное решение, как дополнение к дивидендам возвращать капитал акционерам.
ND/EBITDA сейчас отрицательный, кэш позиция может вырасти до 25-30% от капы.
Продолжаю немного держать, одна из немногих непопулярных идей, что мне очень нравится.


2)ТМК: отчет за полугодие
Компания сегодня отчитается за полугодие (это перенесенный отчет от 17 сентября). 28 августа вышел МСФО: падение выручки на 37%, прибыль сократилась вдвое, а чистый убыток - в 9 раз.
Из нового отчета мы можем получить гайденс на второе полугодие (новые проекты и влияние курса в понимании компании).
Сейчас у компании 308 млрд долга и отношение к прибыли почти 6х. Процентные расходы за полугодие достигли 122% от прибыли. FCF - отрицательный.
В феврале истекают замещайки на 350 млн и недавно подписанная кредитная линия может не помочь.
Поэтому, пока в стороне: да, пока не банкрот и новые проекты по типу северных потоков могут помочь, но я остаюсь в стороне. Из ближайших поддержек на отскок - 55р


3)Лукойл: и опять замороженные активы.
Вновь пошли слухи о новом покупателем замороженных зарубежных активов: в этот раз потенциальный покупатель Тодд Боули из США со своим консорциумом.
Одновременно уже несколько кандидатов на продажу, НО в случае успеха - деньги от продажи не поступят компании вплоть до окончания СВО (и то, если повезет).
Если Лукойл согласует сделку, она пойдет на согласование в администрацию Трампа.
В конечном счете сумма сделки 800 млрд - 1 трлн, что сейчас 1/3 капитализации всей компании.
Звучит круто, но нереалистично в ближайшее время. Тем не менее, акции взбодрились.
Тут стоит напомнить о решении по дивидендам в конце октября, думаю, под это будут покупки, ибо шанс на 600-650 руб дива остаются (рынок закладывает ~500-550).
Продолжаю держать небольшую аллокацию: из нефтяников сейчас больше всего нравится.


Итоги:
2300 удержали, ждём итогов визита Кирилла Дмитриева. По факту, без реальных изменений в геополитике или макро подобные движения скорее спекулятивны: шорта много = его выносят, и так по кругу.
Сегодня пройдет день инвестора займера, СД по дивам у БСПБ и отчет ТМК.
Отдельные истории по типу Газпрома и Озона чувствуют себя сильнее рынка, а вот ОФЗ лишь падает - это говорит, что крупные капиталы очень осторожно смотрят на рынок.

Отличного дня, друзья!