8000张GPU推文删了，账还在：一半收入来自卖电脑，软通动力为什么把AI生意做重了？

（本文作者为 穆晓晨，钛媒体经授权发布）

> 文 | 穆哓晨

10月13日，软通动力删掉了一篇公众号文章。那篇文章说，它订购的8000张英伟达6000D GPU卡近期到货，将在通州工厂完成整机集成和交付。据第一财经报道，公司证券事务代表回应称“对此事不太清楚”，达到披露标准的事项会发公告，并提醒投资者新闻和公告不同，不要把这类经营新闻当作唯一的投资依据。

删稿本身不是重点。重点是它又一次提醒市场：软通早就不是一家只卖人力的软件公司了。它在买卡、装服务器、建算力工厂，生意越做越重。这笔重生意值不值，还得回到报表上看。

以下分析基于软通动力2026年半年报。三季报预约10月28日披露，文末列了我会用三季报验证的几个数。

今年上半年，软通动力（301236.SZ）收入186.07亿元，同比多了2,8亿元。这家名字里带“软”字的公司，一半收入来自卖电脑和服务器。

把账拆开看更有意思：卖硬件的毛利多赚了3.63亿元，老本行软件服务的毛利却少了2.60亿元。一进一出，集团毛利只多了1.10亿元，半年下来归母净利润亏损2.65亿元。

很多人会把这读成“转型失败”，也有人读成“押中了AI”。我觉得都早了。更值得回答的是四个问题：软件老生意到底哪一环在承压？买硬件究竟买到了什么，又付出了什么？这些代价有没有换回后面的服务收入和持续收费？以及，什么数据出来，会让我改变判断？


一、收入多了28亿元，毛利只多1.1亿元

上半年，计算产品与智能电子业务（下称硬件）收入94.79亿元，,增长40.32%，毛利率从5.43%升到7.70%；软件与数字技术服务（下称软件）收入89.70亿元，只增长0.56%，毛利率从14.60%降到11.62%。

用两期财报的金额推算，集团新增收入里约96%来自硬件；硬件新增的约3.63亿元毛利，七成多被软件毛利的下滑抵消了。



所以这半年拖累利润的，并不是“硬件太薄”。硬件的毛利率其实在改善，压力出在老本行。

毛利多出的这1.10亿元，又被费用吃掉了。销售、管理、研发、财务四项费用合计多了约1.31亿元，超过了新增毛利...

穆晓晨 | tmtpost​.com • Oct 14, 2026