李嘉诚1100亿港元套现电网，268亿逆势囤油砂，到底在赌什么

（本文作者为 预见能源，钛媒体经授权发布）

> 文 | 预见能源

2026年10月，加拿大能源公司Cenovus Energy宣布以约57亿加元（约268亿元人民币）收购本土石油公司Athabasca Oil，将石油日产量推高至接近100万桶——这相当于部分国家的日产量。长和与李嘉诚家族信托是这家加拿大第二大综合能源公司的单一最大股东，合计持股约30%。

而就在八个月前，李嘉诚家族刚以超1100亿港元将持有16年的英国配电网UK Power Networks出售给法国Engie，投资回报率超过500%。同一时间轴上，8月又启动出售澳洲分布式能源生产商EDL Energy。

一边是高位套现公用事业，一边是逆势加码传统油气，这场横跨欧洲、澳洲与北美的能源资产大腾挪，究竟是撤退信号，还是一次资产类别与风险敞口的精准轮换？


1100亿港元卖掉“铁饭碗”，账算得比谁都清楚

UK Power Networks不是一笔坏资产，它负责运营伦敦、东南部及东部地区的配电网，是英国最大的配电运营商之一。长和系持有16年，若交易顺利完成，回报超过500%。这笔交易创造了近40年来香港资本市场能源电力领域的并购交易规模纪录。

但好资产不等于永远持有，近些年来，不少海外国家强化对外资审查，基础设施资产越来越被地缘政治所“裹挟”。英国配电网这种“低增长、高确定性”的资产，在政治风险溢价上升的环境里，估值逻辑正在被重写。

李嘉诚家族选择在此时出手，本质上是把资本从回报曲线趋平的成熟资产中抽出来。这不是恐慌性抛售，而是教科书式的高位变现。商业资本得不到“护航”，就需要重新评估持有风险。

澳洲EDL Energy主营清洁电力、可再生天然气及远程能源服务，在全球能源转型叙事中本应是“朝阳资产”。

然而现实是，澳洲分布式能源市场正面临多重压力——可再生能源渗透率快速提升导致电网侧消纳矛盾加剧，远程矿山供电客户受矿业周期波动影响明显，澳大利亚监管层对能源基础设施外资审查趋严。



这些压力叠加在一起，让EDL Energy的回报曲线变得不再陡峭。在这个时间点出售，更多是资产组合层面的取舍，...

预见能源 | tmtpost​.com • Oct 11, 2026