从规模驱动到技术信仰，20位定义中国商业新叙事的人

当全球流动性退潮，中国一级市场却在2026年逆势写下纪录：资本不再为规模买单，只为能定义全球技术标准的人加冕。

DeepSeek 完成约 510 亿元首轮外部融资，刷新国内单笔融资纪录；宇树科技 8 月 19 日登陆科创板，上市前后一年估值涨幅超 3 倍；月之暗面于 7 月完成超 35 亿美元 F 轮融资，9 月初以保密形式向港交所递交 A1文件，投后估值达 350 亿美元；智谱 AI 登陆港股，6 月盘中市值一度突破 1 万亿港元。

9月17日，美联储时隔三年多首次加息，全球风险偏好被重新定价。一边是廉价美元正式退潮，一边是中国创新资本加速向少数“技术叙事”创业者集中。我们可以看到：资本不再奖励规模扩张与模式复制，而是在押注能够定义全球技术标准的人。企业家的评价尺度随之改变，从“谁做得大”，转向“谁讲得清、做得实、走得出去”。“全球叙事能力”成为本届“中国商业领袖20人”评选的核心标准，巴伦中国从“谁在写中国商业的新叙事”切入，选出20位定义新叙事的人。


资本风向重塑：新标尺定义硬科技创业者

公开数据显示，2025 年国内一级市场股权投资 9004 起，总额 8044.17 亿元；2026 上半年市场分化显著，股权投资 5619 起，融资总额 6501.1 亿元，同比大增 73.4%。资金高度向硬科技聚集，AI、半导体、生物医药等六大硬科技赛道吸纳 52% 资金，仅 AI 赛道融资就达 1203 起、规模超 3000 亿元。

本轮资本转向的分水岭是加息周期。无风险利率上行，依靠远期现金流估值的企业价值重估，高利率终结了 VC 廉价资金烧钱换规模的旧模式。正如魏凤春所言，高利率本质是对技术革命重新定价，资金只投向具备高效生产力的 AI 项目。同时资本集中度大幅提升：2025 年融资 5 亿元以上企业仅占 3.22%，吸纳过半市场资金；10 亿元以上项目占比 1.43%，拿走 40.48% 融资额。资本并未退场，而是集中押注实现技术产业化闭环的团队。清科数据显示，2026 年一季度 AI 投资占股权投资近半数，同比上涨 185%。长鑫科技、DeepSeek 大额融...

Barrons巴伦 | tmtpost​.com • Oct 16, 2026