Главный результат в том, что ВТБ наконец вышел из крайне необычной модели 2025 года, когда прибыль поддерживали прочие доходы и налоговые эффекты на фоне практически исчезнувшей процентной маржи.
⬛️ Основной банковский бизнес ВТБ за год улучшился радикально. Чистый процентный доход вырос почти в 2,5 раза, с 221,7 до 551,9 млрд рублей, комиссионный — ещё на 23,5%, до 243,4 млрд. Вместе эти две наиболее устойчивые статьи принесли 795,3 млрд рублей против 418,8 млрд годом ранее — рост почти на 90%.
⬛️ Прочие операционные доходы, куда входят гораздо более волатильные результаты от финансовых инструментов, валюты и других операций, сократились более чем вдвое — с 319,7 до 146,6 млрд рублей. В результате доля процентных и комиссионных доходов в операционном доходе ВТБ выросла примерно с 57% до 84%.
⬛️ Снижение чистой прибыли на 4% обусловлено налогами, а не эффективностью банковского бизнеса: прибыль ВТБ до налогообложения за восемь месяцев выросла на 38,7% — с 284,3 до 394,3 млрд рублей. Но год назад налоговая строка дала банку положительный эффект в 43,6 млрд рублей, тогда как в этом году расходы по налогу составили 79,5 млрд.
⬛️ Фактически всю прибыль группы создаёт корпоративно-инвестиционный сегмент, который заработал за восемь месяцев 272,4 млрд рублей чистой прибыли, средний и малый бизнес — ещё 127,2 млрд. Розница заработала только 38,6 млрд рублей — это на 143 млрд больше, чем год назад.
⬛️ Корпоративный кредитный портфель с начала года вырос на 10,4%, до 19 трлн рублей. Розничный, наоборот, сократился на 4,7%, до 7 трлн. Банк замещает более капиталоёмкие и рискованные розничные кредиты корпоративными активами, которые дают ему гораздо лучший результат на единицу капитала. На розничный сегмент приходится примерно 26% кредитного портфеля группы, но 53% резервов за восемь месяцев. Стоимость риска по физлицам — 1,9% против 0,6% по юрлицам.
Проблема в том, что каждый дополнительный рубль активов конкурирует за очень ограниченный объём капитала: по двум ключевым нормативам запас ВТБ после выплаты дивидендов — всего 0,2 п.п.
⬛️ Розничный сегмент привлёк 12,4 трлн рублей клиентских средств при кредитном портфеле всего 6,8 трлн, а корпоративно-инвестиционный — 8,6 трлн депозитов против 14,3 трлн кредитов. То есть розница становится машиной привлечения фондирования для остального бизнеса группы, где доходность выше.
⬛️ Кредитный портфель группы с начала года увеличился на 5,9% (примерно на 1,45 трлн рублей), а клиентские средства — только на 2% (примерно на 571 млрд). Параллельно заёмные средства выросли сразу на 36,4%, до 3,9 трлн рублей, а объём выпущенных долговых бумаг — на 58%, до 905 млрд. Это значит, что кредитный рост в меньшей степени покрывается депозитами клиентов и всё сильнее зависит от внешних денег. Для маржинальности это риск, потому что привлекать фондирование извне дороже.
Но самый интересный элемент отчётности — подтверждение годовой цели 600 млрд рублей чистой прибыли и ROE около 20%. После восьми месяцев заработано 314,8 млрд рублей — 52,5% годового плана. За сентябрь–декабрь нужно получить ещё 285,2 млрд, или в среднем 71,3 млрд рублей в месяц. Для сравнения, средняя прибыль января–августа — около 39,4 млрд рублей в месяц.
Для резкого ускорения понадобится либо дальнейшее улучшение маржи, либо очень сильные доходы от финансовых инструментов, либо заметное снижение расходов и резервов — либо всё это одновременно.
💳 Финтехно в Telegram | в MAX