🧠 Почему два инвестора смотрят на один рынок — и видят разное будущее

Мы привыкли считать, что инвестиционные ожидания формируются из цифр: ставок, прибыли компаний, инфляции и экономических прогнозов.

Но значение может иметь и то, как работает наша память.

Экономисты Педро Бордало, Никола Дженнайоли, Мэттью О’Брайен и Андрей Шлейфер использовали данные американского Health and Retirement Study.

В этом исследовании, среди прочего, измеряется так называемая recall fluency — насколько легко человек может извлекать информацию из памяти.

Один из тестов, например, проверяет, сколько слов из ранее показанного списка человек способен вспомнить.

Даже после учета демографических характеристик и когнитивных способностей люди с более высокой recall fluency в среднем были оптимистичнее в своих ожиданиях:

— выше оценивали вероятность роста фондового рынка;
— выше оценивали вероятность роста стоимости своего жилья;
— выше оценивали вероятность дожить до определенного возраста.

Но есть более интересный результат.

Их ожидания сильнее реагировали не только на действительно относящийся к вопросу личный опыт, но и на события из других, иногда нерелевантных областей — особенно если они чем-то напоминали рассматриваемую ситуацию.

Эти различия были связаны и с инвестиционными решениями, и с решениями о выходе на пенсию.
Исследование не говорит, что хорошая память делает человека хорошим или плохим инвестором.

Вывод другой.

То, что нам легче вспомнить, может незаметно влиять на то, каким мы представляем будущее.

Поэтому полезная инвестиционная привычка - периодически спрашивать себя:

Я делаю вывод на основании данных - или потому, что перед глазами слишком ярко стоит недавний рост, падение или чей-то успешный пример?

Иногда хорошая защита от влияния таких впечатлений - заранее записанные правила инвестирования.

Подписывайтесь на Финики - о финансах без паники и сложных терминов