Не все застройщики одинаковы. Брусника 🎂

На фоне бойни среди девелоперов, где масла в огонь подливают рейтинговые агентства (за что им, кстати, спасибо — обращают наше внимание на слабых эмитентов или их перспективы)

НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «Брусника на уровне A-.ru, со «стабильным» прогнозом

✅Что позитивного увидели НКР в Бруснике:
- Компания входит в Топ-8 девелоперов РФ по объёму текущего строительства. Портфель диверсифицирован по 11+ регионам, при этом доля в одном регионе не превышает 15%, что снижает региональные риски.
- Сильный баланс: выручка +52% г/г, OIBDA +84% г/г. Долговая нагрузка снизилась с 8.1x до 5.0x благодаря механике эскроу-счетов.
- Более 90% жилья продаётся ещё на инвестиционной фазе, что гарантирует будущий денежный поток.
- Денежные средства и неиспользованные кредитные линии существенно превышают краткосрочные обязательства.

❗️Что сдерживает рейтинг:
- Доля собственного капитала в структуре пассивов составляет всего 5%, кроме того, компания активно использует заёмные средства для пополнения земельного банка.
- Высокая ключевая ставка и сворачивание массовой льготной ипотеки оставляют глубокую будущую неопределённость, как для сектора, так и для Брусники в частности.

Я держу два выпуска Брусники с долей в 6 и7% в облигационном портфеле. Весной был в гостях у эмитента о чем делал подробный обзор.