🏦 А7 хочет половину рынка ВЭД-платежей. Реально ли это?

23 сентября в РБК вышел большой материал про А7: компания готовит дебютные облигации и впервые раскрыла финансовые показатели. Я также поучаствовала и предоставила свой комментарий.

📌 Что известно из публичной информации

• доля на рынке трансграничных платежей около 19%, цель 50% к концу 2027 года
• ВЭД-платежи за 2025 год на 10 трлн руб.
• рентабельность по EBITDA 80,9%
• программа облигаций на 200 млрд руб. (первые два уже в октябре этого года)

Маржинальность 80% для платежного бизнеса выглядит, мягко говоря, необычно. По-моему, это хорошо показывает, сколько до сих пор стоило отсутствие конкуренции в ВЭД-расчетах.

📌 Почему с 1 сентября всё сложнее

До закона о цифровой валюте крипторасчеты по ВЭД шли в рамках ЭПР, и пускали туда в основном крупные компании. Прямые криптоплатежи расширят клиентскую базу А7, но и рынок открывается для других платежных агентов.

Главных конкурентов я вижу в банках, которые выпускают или планируют выпускать стейблкоины за рубежом. У них уже есть клиенты, счета и встроенный валютный контроль. Будут и частные проекты, но им придется доказать спрос, найти надежных партнеров и проверенные платежные шлюзы. При этом A7A5 под санкциями, так что у контрагентов есть стимул искать альтернативы.

📌 Где у А7 слабое место

Сильная сторона A7A5 в том, что держатели получают доходность. Но ЦБ, судя по его подходам, видит стейблкоин как платежный инструмент, а не доходный. Если регулирование стейблкоинов запретит доходность и распространит это на обращение иностранных токенов в России, A7A5 потеряет одно из главных преимуществ. Тогда конкурировать будут стоимостью, скоростью и санкционным риском. У А7 конечно же останется инфраструктура: действующие каналы, клиенты и быстрая конвертация.

📌 Где у А7 реальный потенциал

МСБ и селлеры. Для малого бизнеса главные барьеры - цена и сложность платежа, и продукт «под ключ» с комплаенсом и конвертацией их снимает. Комиссия А7 0,3%, а в отдельных крупных банках платеж, по оценке коллег в статье, обходится в 4–5 раз дороже. Тем не менее, планку в 50% только за счет МСБ вряд ли удастся достичь.

С розницей сложнее: санкционный статус токена плюс ограничения на крипто-операции физлиц. Думаю, спрос там будет точечным: переводы за рубеж и оплата зарубежных покупок.

В прошлом посте я писала про хеджирование биткоина в ВЭД. Стейблкоин проблему волатильности снимает, но взамен приносит санкционный риск. Бесплатного варианта в трансграничных расчетах пока нет.

Полный материал РБК 👉 по ссылке